全场景L 4自动驾驶第一股来了？驭势科技今起招股，三年亏超6亿
21世纪经济报道记者邓浩
5月12日，驭势科技于港交所正式披露全球发售公告，启动港股招股程序。每股发售价60.30港元，预计募资净额约7.95亿港元。这家成立十年的自动驾驶公司，计划于5月20日正式在港交所主板挂牌上市。
市场给驭势科技的标签是“全场景L4级自动驾驶第一股”。但在光环背后，IPO文件呈现的是一家研发投入高企、应收账款持续增加、经营性现金流失血的硬科技公司。同时，资本市场的态度也在分化，自动驾驶IPO的“故事溢价”，正在被现实拉平。
L4解决方案全场景扩张
驭势科技的故事始于十年前，创始人吴甘沙是前英特尔中国研究院院长，一开始瞄准的是机器人研发，不过到了2016年，AlphaGo的出现，给了吴甘沙不小“刺激”，吴甘沙认为人工智能一定要有物理载体，并最终选择了无人车，原因是万亿市场和亿万人需求，非常适合创业。
不过，创业之路并不平坦，吴甘沙曾对媒体表示，“唯有不断顺应趋势去自我迭代，才能活下来。”公司经历过四次“撞墙期”的战略转向，从“造车”到“不造车”、从“载人”到“物流”、从“封闭场景”到“开放场景”、从“单一场景”再到“全场景”。
驭势科技封闭场景的第一个客户是香港国际机场。在吴甘沙看来，机场是一个安全标准最高、服务水平要求最高、容错率为零的特殊场景，而作为全球最繁忙机场之一，香港国际机场拥有着众多国际化场景、流程和标准，为驭势科技提供了一个面向全球、不断试错创新的成长空间。
最终，该项目成为世界首个机场无人驾驶物流车运营项目，并在半个月内交出1500公里零故障运行的成绩单。凭借这个标杆项目，驭势科技打开了新加坡樟宜机场、卡塔尔哈马德机场等一批国际顶尖客户的大门。
同时，驭势科技迅速将能力向全场景复制，拓展至厂区、港口、矿区、城市道路等更多场景。比如，在厂区场景中，其解决方案覆盖从室内到室外、从原材料交付到制成品的全链条无人化物流，服务于汽车、化工、光伏、锂电池制造等行业。
根据弗若斯特沙利文的数据，2025年按收入计，驭势科技在大中华区机场场景中商用车L4级自动驾驶解决方案供应商中稳居首位，市场份额高达90.5%；厂区场景中，市占率31.7%；同时是唯一一家为全球机场提供大型商业营运L4级自动驾驶解决方案的供应商。
持续亏损与谨慎的市场
与商业化进展形成鲜明反差的，是财报里现实的数字。
2023年至2025年，驭势科技营收从1.61亿元增长至3.28亿元，年复合增长率42.7%，毛利率分别为48.8%、43.7%和51.1%，增速和毛利水平在自动驾驶赛道居于前列。但营收的稳健增长尚未转换为规模和盈利的双重释放——同期亏损额分别为2.13亿元、2.12亿元、2.30亿元，三年累计超6亿元。