货币政策

中央财办有关负责人在接受媒体采访时表示，财政政策和货币政策是宏观调控的两大政策工具，明年要有更多务实举措。

中国人民大学重阳金融研究院研究员刘英认为，中央经济工作会议提出适度宽松的货币政策，是下定决心促进经济增长的定向、定性和定调。

适度宽松的货币政策是2011年后首次“重出江湖”。

银河证券首席经济学家章俊表示，实施适度宽松的货币政策，是14年以来首度重提。

此次“更加积极”的财政政策和“适度宽松”的货币政策，是财政货币政策组合的全新提法。

货币政策是总量政策，中国人民银行探索推出多项结构性政策工具且体系逐步完备，对引导信贷资金投向、充分发挥撬动作用、实施精准调控起到了积极作用，引导越来越多金融“活水”流入经济社会发展的重点领域和薄弱环节，目前已有结构性货币政策工具近20项。

货币政策是本次政治局会议中值得重点关注的变化。

财政政策和货币政策是宏观调控的两大政策工具，明年要有更多务实举措。

财政强刺激保持定力下，货币政策是亮点。

实施好适度宽松的货币政策。

实施好适度宽松的货币政策适时降准降息

一是实施好适度宽松的货币政策。

实施好适度宽松的货币政策适时降准降息】据央行官微，12月16日，中国人民银行党委召开会议，传达学习中央经济工作会议精神，按照全国金融系统工作会议部署，研究明确贯彻落实举措。

【央行：实施好适度宽松的货币政策适时降准降息】12月16日，中国人民银行党委召开会议，传达学习中央经济工作会议精神，按照全国金融系统工作会议部署，研究明确贯彻落实举措。

中央经济会议已明确政策方向，即实施超常规逆周期调节，采取更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策。

中央经济工作会议提出，实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策。

中金公司认为，会议十余年来首提“适度宽松”的货币政策，超出了市场预期。

记者注意到，本次政治局会议“适度宽松”的货币政策的表述，引发了市场的高度关注。

“适度宽松”的货币政策也更好体现“支持性”的货币政策立场，继续降低企业和居民综合融资成本，为经济持续回升向好提供金融支持。

据悉，这是近14年来，中央首次定调适度宽松的货币政策。

近期提到的，更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策所形成的“双松”组合，将成为明年经济运行的主要基调，进一步增强超常规逆周期调节的政策效果。

此次“更加积极”的财政政策和“适度宽松”的货币政策，是财政货币政策组合的全新提法。

实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策；

12月9日，中共中央政治局召开会议，会议指出，实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，充实完善政策工具箱，加强超常规逆周期调节，打好政策“组合拳”，提高宏观调控的前瞻性、针对性、有效性。

2024年12月9日，中共中央政治局召开会议指出，2025年要坚持稳中求进、以进促稳，守正创新、先立后破，系统集成、协同配合，实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，充实完善政策工具箱，加强超常规逆周期调节，打好政策“组合拳”，提高宏观调控的前瞻性、针对性、有效性。

交银国际宏观策略分析师李少金认为，“（此次政治局会议对于）财政、货币政策的边际表述变化更是力度空前，更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策基调传递出了更加积极的政策信号，有利于继续改善市场预期，也为2025年总体政策支持提供了较大的想象空间。

会议指出，明年要实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策。

会议指出，明年要坚持稳中求进，以进促稳，守正创新，先立后破，系统集成，协同配合，实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，充实完善政策工具箱，加强超常规逆周期调节，打好政策“组合拳”。

”谈及政策的转变背后的逻辑，胡捷强调：“那么接下来更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，我们需要考虑如何有效地刺激消费。

胡捷认为，过度解读鲍威尔的讲话并不合适，美联储的工作逻辑依赖逐月发布的数据，市场对美联储货币政策的预测也应该综合历史数据判断。

实施好适度宽松的货币政策适时降准降息央行重磅发声！

实施好适度宽松的货币政策适时降准降息_东方财富网

央行：实施好适度宽松的货币政策适时降准降息

央行：实施好适度宽松的货币政策适时降准降息央行：实施好适度宽松的货币政策适时降准降息_东方财富网

加拿大央行的货币政策工具

比如在疫情期间以及今年以来，我国的政策利率水平、流动性充裕程度、实体经济的融资条件、结构性货币政策工具的运用等，都是在稳健的总体取向之下，充分体现了支持性的货币政策立场，甚至已经是逐渐偏宽松。

央行开展二级市场国债买卖的探索也更趋成熟，未来要搭配用好多种货币政策工具，提供充足的中长期流动性，保持银行体系流动性充裕。

发挥好货币政策工具总量和结构双重功能，适时降准降息，保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。

对于降息，东方金诚首席宏观分析师王青判断，2025年政策性降息幅度有可能达到0.5个百分点，明显高于今年0.3个百分点的降息幅度，而且各类结构性货币政策工具利率也会适时下调，进而引导企业和居民融资成本下行。

粤开证券首席经济学家罗志恒认为，“探索拓展中央银行宏观审慎与金融稳定功能”的提出，意味着货币政策工具可能被赋予更多“金融稳定”的要求，这一转变或对于资产定价范式产生影响。

值得一提的是，此次中央经济工作会议再提“适度宽松”，中信证券首席经济学家明明认为，自2009年以来，货币政策定调首次由“稳健”转向“适度宽松”，充分展现了货币发力的决心。

回顾发现，当前货币政策定调为“适度宽松”有迹可循。

粤开证券首席经济学家罗志恒则表示，2011年以来，财政货币政策的基调一直是“积极的财政政策和稳健的货币政策”，可能再加上“加力提效”“灵活适度”等表述，本次会议进行了重大调整，改为“更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策”，并在“逆周期调节”前面加上“超常规”的定语，充分体现了中央对于推动经济持续回升向好、提振市场信心和预期的决心。

货币政策基调的调整有助于增强其在复杂环境下的灵活性，并传递出积极的货币政策信号改善市场预期。

澎湃新闻：货币政策方面，从“稳健”到“适度宽松”，说明明年的货币政策基调是怎样的？

与此同时，欧美发达经济体货币政策转向宽松，对此，中央调整货币政策基调也是根据实际情况，在此前提出的“有力度的降息”基础上，明确进一步要求。

我国货币政策的基调此前多年都主要强调“稳健”，此次调整为“适度宽松”，与目前国内国际的整体经济形势有关。

最新的货币政策基调，将继续引导金融机构优化信贷结构，加强对金融“五篇大文章”(科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融)的支持力度，这也将进一步推动我国经济结构转型升级，支持更多实体企业加大对绿色金融、科技创新研发等领域的投入支持，将从根本上为经济稳定增长和高质量发展奠定基础。

货币政策基调，由紧到松依次可划分为“从紧”“适度从紧”“稳健”“适度宽松”和“宽松”等几个区间。

这次对货币政策基调的调整也在进一步强化预期管理，向市场传递出明确的货币政策信号。

东吴证券首席经济学家芦哲表示，2010年后，我国货币政策基调长期用词是“稳健”，14年来首次转为“适度宽松”，力度明显加强。

从实际运行情况看，货币政策在执行上是灵活适度的。

此次货币政策取向由“稳健”调整为“适度宽松”，向社会释放了稳增长的清晰信号，有利于稳定市场预期和信心，进一步激发经营主体的积极性和能动性，推动实体经济稳定增长。

适度宽松的货币政策取向是防范外部不确定性带来风险和挑战的有效路径。

12月9日政治局会议将货币政策取向定调从“稳健”调整至“适度宽松”，成为市场关注的焦点。

结合前期的政策力度、当前的经济运行情况、明年“适度宽松”的货币政策取向有可能降低OMO利率20-30BP并引导存贷款实际利率进一步下行、降低存款准备金率1.5个百分点左右、央行净买入国债的规模将明显大于今年。

自从2011年以来，我国货币政策的取向皆是“稳健”，这是其十余年以来的首次变化。

这次对于货币政策取向的修改，既体现出决策者对短期经济运行困难和中长期结构转型深层次矛盾的充分认知，也体现出宏观调控思路的适应性转变，更体现出推动经济持续回升向好的决心。

会议明确将明年货币政策取向定调为“适度宽松”，这是我国自2011年开始实施“稳健”货币政策以来的首次调整，释放了进一步加大宏观政策逆周期调控力度的积极信号，对于推动中国经济持续回升向好具有重要作用。

适度宽松的货币政策取向是应对我国当前宏观经济形势的重要举措。

适度宽松的货币政策取向是改善社会预期、提振市场信心的迫切需要。

中国社会科学院学部委员、原副院长，国家金融与发展实验室理事长李扬指出，今后宏观调控政策会越来越集中于财政政策和货币政策的协调配合问题，而协调配合的关键是如何处理政府债务。

加强财政、货币政策协调配合，增强政策合力。

因此，“关键是要建立财政政策和货币政策协调配合的有效机制。

万家基金现金管理部副总监、基金经理郅元向澎湃新闻记者表示，12月9日召开的中央政治局会议定调未来要实施“适度宽松的货币政策”，预计未来一段时间内货币政策整体会继续保持宽松和相应的逆周期调节力度，货币政策利率和准备金率等仍然有进一步下调空间，人民银行会利用多种货币政策工具对实体经济形成强有力的支撑。

上海高金教授胡捷：财政货币“双松”组合的着力点在财政政策适度宽松的货币政策为更加积极的财政政策创造空间

上海高金教授胡捷：财政货币“双松”组合的着力点在财政政策适度宽松的货币政策为更加积极的财政政策创造空间上海高金教授胡捷：财政货币“双松”组合的着力点在财政政策适度宽松的货币政策为更加积极的财政政策创造空间_东方财富网

无论是货币政策的“适度宽松”还是“超常规逆周期调节政策“，此前都少有提及，2025年或是“股债双牛”之年。

但本轮货币政策“适度宽松”的实施力度预期较强，一方面由于当前宏观经济不但面临周期性的问题，还面临结构性和转型过程中的问题；

上一次定调货币政策“适度宽松”是2008年底-2010年，利率和准备金率在2008年四季度有较明显下调，社融在2009年有增速的明显扩张。

为何再提货币政策“适度宽松”？

时隔十多年再提货币政策“适度宽松”，多位专家认为，货币政策将迎来重大转向。

尤其是货币政策“适度宽松”这一新的信号，它将会对增长逻辑形成支持，对于名义GDP的中枢也有望带来影响。

中信建投证券表示，时隔14年再提货币政策“适度宽松”，货币政策将迎来重大转向。