核电

核电是清洁能源重要组成部分，近年来对大型铸锻件需求量不断上升。

不过，由于这家老厂产线设计较早，当前核电锻件在总产能中占比越来越高，部分非核产品锻件产能承压。

2006年起，上海重型机器厂投入核电锻件国产化研发，用了近十年攻关，掌握了二代改进型1000MW核电、三代AP1000核电、200MW高温气冷堆核电等堆型批量制造能力；

倘若辽宁和广西的试点全国性推广，市场对核电盈利稳定性的信心有望明显提升，意味着DCF估值时WACC的要求可能进一步下降。

我们认为，机制电价的落地或明显增强资本市场对核电盈利稳定性的信心，2026年开始的投产提速也会进一步缓解在建项目的摊薄压力，从而带来盈利和估值的双提升。

2026年我们判断煤价和碳价的上涨可能催化电价拐点，且辽宁/广西的机制电价试点先后落地，表明政府托底核电盈利的态度。

雷增光院士：热堆仍处于成长期，压水堆是2030年前的核电发展主力

雷增光院士：热堆仍处于成长期，压水堆是2030年前的核电发展主力雷增光院士：热堆仍处于成长期，压水堆是2030年前的核电发展主力_东方财富网

项目整体规划建设6台百万千瓦级压水堆华龙一号核电机组，总投资约1200亿元，分三期建设，全部建成后年发电量达到550亿千瓦时，相当于宁波市2024年全社会用电量的一半，可为浙江省和长三角地区能源电力保供和绿色低碳转型提供有力支撑。

为破解能源瓶颈制约，浙江又开工一台华龙一号核电机组

为破解能源瓶颈制约，浙江又开工一台华龙一号核电机组为破解能源瓶颈制约，浙江又开工一台华龙一号核电机组_东方财富网

该项目采用的华龙一号机型是中核集团在四十余年核电科研、设计、制造、建设和运行经验的基础上，自主研发的具有完整自主知识产权的三代核电技术。

“十五五”期间将确保三澳核电一期、三门核电二期、三澳核电二期、金七门核电一期按计划投产。

2024年核准的三澳核电二期工程，民资参股比例由一期工程的2%提升至10%；

国产化的“华龙一号”和“国和一号”已形成了完整的产业链，我们测算每台三代核电可以降低全国煤炭和LNG进口0.4%-1.1%，沿海省份的对外依存度下降超10%。

我们认为，机制电价的落地或明显增强资本市场对核电盈利稳定性的信心，2026年开始的投产提速也会进一步缓解在建项目的摊薄压力，从而带来盈利和估值的双提升。