稀缺性加持，小金属资产重启“狂飙”模式
稀缺性加持，小金属资产重启“狂飙”模式
2026年02月25日 21:06
作者：
齐琦
2月25日， 有色金属 和稀有金属概念携手大涨。
接棒 贵金属 的涨势， 寒锐钴业 （300618.SZ）、 云南锗业 （002428.SZ）、 章源钨业 （002378.SZ）、 东方钽业 （000962.SZ）等大面积涨停； 稀土永磁 概念午后加速拉升， 北方稀土 （600111.SH）收盘涨停， 中国稀土 （000831.SZ）、 中稀有色 （600259.SH）等多股收涨超近9%。港股市场有色、化工等周期性行业领涨， 铝 业板块多股大涨。
消息面上，美国政府计划用AI模型为关键矿产定价，锗、镓、锑、 钨 成为首批纳入品种。
“全球 小金属 的供需格局或发生变化，定价核心转向战略稀缺性。”分析人士认为，然而这项计划的可行性仍然存疑，首先是AI模型的公正性存疑，定价是否有效。其次是数据来源、算法逻辑是否透明，以及其他影响因素尚未明确。
对于涨势过快，上述分析人士提示称，需保持警惕， 美国银行 已将欧洲矿业板块评级下调至“低配”，理由是负面经济数据可能带来风险。
小金属 、 稀土 板块大涨
根据公开信息，特朗普政府正计划通过开发的 人工智能 项目，为关键矿产设定参考价格。
受此影响，隔夜伦敦金属交易所多品种集体走高。其中，锡 期货 涨幅超过5.4%， 镍 上涨约3.6%， 铜 涨超2%。
25日，A股 小金属 板块爆发，仅 北方稀土 一只股票就吸引了超过29亿元的资金流入。板块内， 寒锐钴业 暴涨13.53%， 锡业股份 、 章源钨业 、 云南锗业 等多只股票开盘涨停。
现货市场上，包头 稀土 产品交易所的报价显示，氧化镨钕、金属镨钕、金属钕、氧化镝、氧化铽价格节后迎来普涨，2月24日均价分别为88.2万元/吨、103.67万元/吨、112万元/吨、162.29万元/吨、643.8万元/吨，较节前分别上涨4.16万元/吨、3.17万元/吨、8万元、17万元、11.8万元/吨。
基本面上，硬件规模化放量正在直接拉动上游 稀土 功能材料的需求。银河证券在最新研报中指出，春节期间国内 AI眼镜 销量激增70%~80%，AI玩具成交同比暴增500倍，这些终端 消费电子 的爆发背后，高度依赖高性能钕铁硼永磁材料提供的精密动力输出与响应能力。
“小金属正在从制造业的 辅料 变为新质生产力的主粮。”一位矿业人士称，2026年全球AI服务器市场的爆发式增长，正成为驱动 稀土永磁 、高端锡材等关键小金属需求的核心力量。与基本金属相比，小金属体量较小且供需集中度高，所以价格弹性更大，投机属性也相对较强，投资者对相关品种及对应股票需谨慎看待。
缺电担忧升温， 铜 铝 价格上行
在小金属领涨的同时，基本金属同样不甘示弱。港股 铝 、 铜 板块联袂走强。
截至收盘， 中国铝业 （02600.HK）涨5%、 南山铝业国际 （002610.HK）涨4.98%、 中铝国际 （02068.HK）涨7.55%。 紫金矿业 （02899.HK）、 江西铜业股份 （00358.HK）跟涨。
海外缺电担忧正在升温。招银国际提到，当前中国原铝产能利用率已接近政策上限的99%，而海外新增产能释放有限，这将支撑全球铝市维持短缺状态，预计2026年铝均价同比上涨15%。
长江证券 则从估值维度给出了乐观展望：基于电解铝股息率高达5%的优质红利资产特征，叠加国内产能天花板与海外 电力 紧缺掣肘共同赋予的资源刚性属性，再结合软着陆降息后全球工业景气的底部复苏，三重逻辑共振支撑电解铝板块估值有望从当前的8-10倍，逐步修复至12-15倍。
铜的叙事则更多聚焦于金融属性与产业需求的共振。花旗在最新报告中分析，短期内对铜价持看涨态度，预计未来三个月铜价将升至每吨14000美元。该行认为铜价短期下行风险有限，理由是实物和金融市场的逢低买盘将保持强劲，且未来数月将迎来季节性库存消耗。
花旗还提到，COMEX-LME套利动态已不再是推动价格进一步上涨的重要因素，因为2026年初套利定价走弱，且近期流入美国关联LME仓库的金属量持续强劲。这意味着铜价的上涨正在回归基本面驱动。
2025年以来，现货 黄金 、 白银 、LME铜、LME铝现货价格分别上涨84%、174%、49%、21%。这轮大宗商品的普涨正在支撑矿业资本开支的上涨，进而带动矿山机械需求的释放。
中银证券 预计，2026年随着市场步入盈利驱动期，在“反内卷”与扩内需政策的双重推动下，国内再通胀预期正在升温。 有色金属 凭借强周期属性，叠加金融属性与产业趋势的双重利好，行业估值正面临系统性重估机遇。
（文章来源：第一财经）