直击业绩会｜新华保险杨玉成：把耐心资本转化成高能级战略资本
直击业绩会｜新华保险杨玉成：把耐心资本转化成高能级战略资本
2026年03月31日 14:22
21世纪经济报道记者林汉垚
近日， 新华保险 披露2025年业绩报告。
数据显示，2025年 新华保险 实现总保费收入1958.71亿元，同比增长14.9%；归属于母公司股东的净利润达362.84亿元，同比大增38.3%；而作为衡量寿险盈利潜力的核心指标，新业务价值更是突破98亿元，同比大幅增长57.4%。
与此同时，截至2025年末， 新华保险 投资资产规模突破1.8万亿元，较上年末增长13%；全年总投资收益约1043亿元，同比增加30.9%；总投资收益率达到6.6%，同比上升0.8个百分点。
这份被管理层称为“成立以来最亮眼成绩单”的背后，隐藏着怎样的经营逻辑？
在3月30日召开的 新华保险 2025年度业绩发布会上， 新华保险 管理层详解了公司的转型路径与未来预期。
坚定进行分红险转型
在低利率环境与资产荒的双重挤压下，如何防范“利差损”风险并保持负债端的强劲增长，是摆在所有上市险企面前的核心命题。
面对居民挪储和家庭资产配置的强劲需求，分红险“低保底加高浮动”的特性成为险企缓解刚性负债成本的利器。因此，自2025年二季度起， 新华保险 就坚定推动分红险转型，全年实现分红险首年期交保费119亿元。
新华保险董事长杨玉成在发布会上表示，新华保险紧抓产品龙头，以全局之力推动分红险转型，着力优化业务结构，将分红险转型作为重要战略任务。对于转型成果，杨玉成表示：“一年下来，公司分红险销售逐步破冰并渐入佳境。”
“在2025年，公司坚定推进分红险的转型工作，主要体现在销售上有突破，全年我们销售分红险约120亿元，如果考虑到多年未主销分红产品的背景下，这样的成绩实属难得。”新华保险总裁龚兴峰表示，去年二、三季度公司倾力资源加大转型的力度，也取得了预期的效果。另一方面，公司在事前风控管理体系上初步成型，有效整合前中后台资源，针对性地出台了考核牵引、产品供给、队伍训练、生态协同、宣传助力、合规指导、支付匹配等一系列的举措。
对于2026年分红险的规划，龚兴峰强调，2026年公司将持续深化转型工作，重点放在拓宽产品类型，比如加大分红险年金的销售，加强产品创新，要把握分红险、健康险政策的红利，加大产品适当性的管理，要把合适的产品卖给合适的客户，避免销售误导。
个险作为核心渠道的定位从未改变
渠道方面，个险渠道仍是新华保险的核心渠道。
2025年，新华保险个险渠道实现保费收入1206亿元，其中长期险首年期交保费约190亿元，同比增长43.8%；渠道一年新业务价值同比增长19.4%。
对于未来个险渠道未来的发展，龚兴峰表示，新华保险对个险作为核心渠道的定位从来没有改变，现在不变，未来也不会改变。他认为，个险队伍在销售长年期期缴高保证的复杂性产品方面具备不可替代的独特优势，也是公司穿越中长期经济周期的核心支柱。并表示，新华保险会一如既往加大资源，加大投入，培育好、引领好这支队伍的发展。
更为抢眼的是银保渠道的爆发。在严格落实“报行合一”的基础上，新华保险银保渠道实现保费收入721亿元，同比增长39.5%。其中，长期险首年保费约379亿元，同比增长52.3%；长期险首年期交保费约180亿元，同比增长29.6%；一年新业务价值近53亿元，同比增长110.2%，均创历史新高。
新华保险副总裁王练文对此评价道，新华银保业务始终保持强劲增长的态势，已成为驱动公司规模和价值协同发展的重要引擎，特别是2025年，公司将银保业务发展提升至战略层面。
展望2026年，王练文提出，新华保险银保业务将以“以进促稳，稳中有进”为核心策略，具体落实三大举措：进一步深化银银合作，与合作 银行 围绕做好金融“五篇大文章”，共谋共赢发展之路；进一步强化科技赋能，提升队伍专业素养与 综合 服务水平；进一步扩建服务生态圈，满足客户多元化、全生命周期的保险保障需求。
把长期资本、耐心资本转化成高能级战略资本
面对低利率环境的挑战，新华保险2025年的投资表现也成为业绩增长的重要引擎。
年报显示，截至2025年末，新华保险投资资产规模突破1.8万亿元，较上年末增长13%；全年总投资收益约1043亿元，同比增加30.9%；总投资收益率达到6.6%，同比上升0.8个百分点。
寿险经营的本质是长期负债管理，投资端的使命在于实现资产与负债的久期匹配与收益覆盖。杨玉成在发布会上深刻阐释了新华保险的底层投资信仰：“我们始终要以敬畏每一分保费，做好每一项服务，把稳每一笔投资的责任感，守护好 老百姓 的钱袋子，真正实现为客户‘保’得长久的承诺。”
他强调，寿险公司一定要积累雄厚的资金实力和兑付能力，把投资端优势转化成市场竞争力、产品吸引力，把长期资本、耐心资本转化成高能级战略资本。
据了解，新华保险已联合 中国人寿 设立多只保险资金长期投资改革试点基金（鸿鹄基金），从2024年3月算起，过去两年试点已进行三期，累计投资462.5亿元。
新华资产总裁陈一江表示，鸿鹄基金的设立有利于优化公司自身的资产负债管理，也利于资本市场的长期健康稳定发展。
陈一江指出，多元化投资是公司既定的投资战略，主要基于三方面核心考量。一是低利率环境下，必须通过资产类型、行业分布、区域布局下的多元化，拓展投资空间，提升投资组合的长期收益中枢。二是“十五五”规划背景下，国家新旧动能转换、战略性新兴产业勃兴及多元化投融资市场完善，都为保险资金参与多元化投资创造了广阔机遇。三是新华保险投资能力经过长期积累已显著提升，专业化水平不断提升，中后台风险管理与数字化建设亦取得长足发展，为开展多元化投资提供了专业的可能性。
针对2026年的大类资产配置，新华保险副总裁秦泓波表示，2026年新华保险在资产配置上将坚守三大原则，一是坚持资产负债匹配，结合负债特征合理安排资产久期与结构，确保投资端有效覆盖负债成本；二是坚持分散化、多元化配置，优化固定收益、权益及另类投资的配置比例，增强组合抗风险能力与收益弹性；三是坚持绝对收益导向，注重市场波动中的安全边际，积极捕捉结构性机会。
对于2026年的权益市场投资，秦泓波强调，新华保险坚定看好中国资本市场中长期发展前景，重点聚焦三大主线的投资机会：一是景气上行、业绩持续优化的行业；二是符合国家战略方向的领域，尤其是新质生产力相关板块；三是低利率环境下的高股息投资策略。
（文章来源：21世纪经济报道）