2025新茶饮真相：谁的利润大涨，谁的加盟商撤场丨极刻
2025新茶饮真相：谁的利润大涨，谁的加盟商撤场丨极刻
2026年04月07日 16:18
【大河财立方记者郝楠楠何凤娟】 随着新茶饮品牌2025年报陆续披露，行业诸多看点也逐步显现。
营收利润有喜有忧，门店扩张的同时，闭店率与加盟商流失率上升并存，出海节奏呈现分化，还有奶茶品牌卖出了上万台咖啡机。
多重变量下，新茶饮行业竞争有哪些显著变化？
蜜雪营收第一， 古茗 利润增速领跑
从营收规模来看，2025年 蜜雪集团 以335.60亿元稳居行业第一，同比增长35.2%，规模与增速双双领先。 古茗 与 霸王茶姬 营收规模相近，分别为129.14亿元和129.07亿元，但 古茗 以46.9%的增速位居五家企业之首， 霸王茶姬 同比增长4.05%，增速放缓。 茶百道 与 沪上阿姨 位列第三梯队，营收分别为53.95亿元和44.66亿元，增速分别为9.7%和35.96%。
从净利润来看， 蜜雪集团 归母净利润以58.87亿元领先，同比增长32.7%，利润与营收保持同步增长。古茗归母净利润31.09亿元，同比大幅增长110.3%，其利润增速显著高于营收增速，盈利能力提升明显。 霸王茶姬 归母净利润为11.71亿元，同比下滑53.5%。 茶百道 与 沪上阿姨 归母净利润分别为8.05亿元和5.01亿元，同比分别增长超70.5%和52.4%。
从毛利率来看，2025年五大新茶饮品牌的毛利率多数集中在30%~33%。其中，古茗毛利率为33.0%，同比提升2.4个百分点，是五家中唯一实现毛利率增长的品牌，这一变化或与其咖啡业务的快速拓展有关； 茶百道 、 沪上阿姨 、 蜜雪集团 的毛利率分别为32.5%、31.4%和31.1%。
沪上阿姨、茶百道，闭店率与加盟商流失率双高
从门店规模来看，2025年末，蜜雪集团门店数量近6万家，其中，蜜雪冰城国内门店数量约4.4万家，规模遥遥领先；古茗、沪上阿姨均突破万家，分别达13554家和11449家。
从扩张态势来看，2025年，霸王茶姬门店扩张节奏趋于平稳；古茗成为五家企业中扩张最快的品牌；茶百道增速则延续下滑态势，在五家企业中排名最末。
详细来看，蜜雪集团全年净增13344家，增速28.71%，规模优势持续巩固；古茗全年净增3640家，增速36.72%，扩张步伐显著加快；沪上阿姨全年净增2273家，增速24.77%；霸王茶姬全年净增1013家，增速15.73%。
相比之下，茶百道扩张速度明显放缓，全年净增226家，增速降至2.69%，较2024年增速下滑4.92个百分点。
在门店扩张的同时，沪上阿姨与茶百道面临较高的闭店与加盟商流失压力。其中，沪上阿姨闭店率最高，茶百道加盟商流失率最高；古茗则实现了闭店率与流失率的双降。
具体来看，2025年沪上阿姨加盟店闭店率从2024年的10.78%升至12.11%，增幅最大，全年加盟店减少1383家；茶百道次之，闭店率为10.84%，全年减少933家；古茗和蜜雪集团闭店率相对较低，分别为4.81%和4.23%。（注：霸王茶姬未公开闭店数量）
加盟商流失率方面，茶百道最高。2025年，茶百道加盟商流失率达到17.06%，全年减少1218名加盟商；沪上阿姨流失率为13.71%，减少1108名；古茗流失率为9.26%，减少681名。从变化趋势看，茶百道流失率从16.61%进一步攀升至17.06%，古茗较2024年的15.18%明显改善；沪上阿姨略有下降，从14.04%降至13.71%。
“新茶饮行业经过近10年发展，已进入理性洗牌与高质量发展并存阶段。”艾媒咨询CEO兼首席分析师张毅接受大河财立方记者采访时说，“行业呈现总量扩张与头部品牌闭店率、加盟商流失率上升并存的态势，这是快速扩张后的结构性出清——低效门店被淘汰，优质点位持续加密。可以预见，行业竞争已从拼速度转向拼单店盈利、供应链效率与加盟管控能力，形成更成熟理性的格局。”
蜜雪关店超400家、同行扩张，新茶饮出海是进是退
2025年新茶饮出海格局，也很有看点。作为最早一批布局出海业务的新茶饮品牌，蜜雪冰城在海外的门店规模始终保持领先地位。不过，在2025年，蜜雪冰城海外门店总数出现下滑。据公告，截至2025年12月31日，蜜雪集团在中国内地以外开设了4467家门店，较2024年年底的4895家净减少428家。
蜜雪集团在公告中称，2025年，蜜雪冰城在印尼和越南市场重点对存量门店实施主动运营调改及优化举措，以助力门店长期可持续地稳健经营。于报告期间，上述两国市场门店数量有所减少。
同期，霸王茶姬海外门店增至345家、海外GMV连续三个季度同比增长超75%；沪上阿姨海外门店由2024年的1家增至45家；茶百道境外门店由2024年的14家增至38家。
从覆盖广度看，蜜雪冰城覆盖海外13国，霸王茶姬覆盖海外7国，茶百道覆盖海外8国，沪上阿姨覆盖海外3国。
有味 餐饮 加速器创始人谭野接受大河财立方记者采访时表示，当前新茶饮集中出海，决定成败的关键并不在于是否“走出去”，而在于能否建立本地化能力，包括产品适配、供应链落地以及本地运营团队，“能够持续增长的品牌，基本都在某些区域形成了局部优势。未来出海更可能是‘区域性突破’，而不是全面铺开”。
财报中，各品牌对海外市场表示持续看好。“我们将继续深耕东南亚市场，继续扩大并优化当地的加盟门店网络。同时，适时开拓其他市场，以全局视角制定并动态调整市场拓展策略。”蜜雪集团方面表示。另外，霸王茶姬韩国门店也将在今年二季度开业，2026年计划新增海外门店约200家。
一、二线门店占比下滑，低线城市撑起增量
2025年的新茶饮市场版图，又完成新一轮优化调整。在蜜雪集团保持领先的同时，古茗和沪上阿姨双双迈入万店俱乐部。从门店分布情况看，多品牌在一、二线城市门店占比维持平稳或下降，下沉市场已成为品牌寻求增长的主战场。
2025年，蜜雪集团在一线城市门店数仅增加了652家，占总门店数的4.8%，与2024年持平；新一线城市门店占比则由2024年的19.6%下降至2025年的18.1%。但是，二线、三线及以下城市，蜜雪集团门店数在过去一年分别增加了2966家、8261家，门店占比分别提升至19.1%、58.0%。
另外，古茗2025年一线城市门店占比和2024年持平，新一线城市、二线城市门店占比均有所下降，而位于乡镇门店数量占比由2024年的41%进一步增长至44%；茶百道一线、新一线、二线城市门店占比均下滑，低线级城市门店布局业务进一步深化，四线及以下城市门店数量增至2296家，同比增加7.0%。
在张毅看来，下沉市场仍将是新茶饮扩张的核心方向，但策略已从铺量转向深度运营，未来低线市场竞争将从广度覆盖转向密度与效率比拼，对品牌而言，核心发力点是打造轻量化门店模型、复制区域适配的供应链、建立高效严格的加盟扶持管控体系等，同时规避同质化内卷与单店亏损。
“下沉趋势会持续，但低线城市不再是简单的增量市场，而是竞争向下延伸后的‘再分配’”，谭野提出，头部品牌集中进入之后，竞争强度明显上升。接下来品牌在下沉市场的核心竞争力，就看能不能在更低客单价的环境下，依然跑出稳定的利润模型。
奶茶店卖咖啡，是一门好生意吗
回望过去一年，新茶饮品牌对咖啡市场发起又一轮冲击，在产品、供应链上持续发力，更有多个品牌计划在2026年继续加大投入，一场新竞赛，已然拉开序幕。
实际上，新茶饮布局咖啡业务，并不是新鲜事，但其运营模式，却发生了深刻变化。
早期的茶饮品牌做咖啡，比如茶百道、沪上阿姨，均推出咖啡子品牌，茶百道旗下“咖灰”还开出了一家独立门店；沪上阿姨旗下“沪咖”则一般设于茶饮店内；同属蜜雪集团的现磨咖啡品牌幸运咖，更是走出了一条与蜜雪冰城协同、又独立领跑的差异化路径。
但在2025年夏天，蜜雪冰城“雪王咖啡奋斗一杯”的广告语响遍大街小巷；到今年3月份，蜜雪冰城咖啡业务升级，部分门店上线了全自动咖啡机，开启雪王的现磨咖啡时代。
古茗咖啡业务也在去年迎来升级。截至2025年年底，超12000家古茗门店已配备咖啡机。得益于咖啡机销售增加以及门店净增长3640家，古茗设备收入由2024年的4.64亿元增长至2025年的9.48亿元，同比增长103.87%。“2025年，我们在丰富咖啡饮料产品方面取得重大进展。”古茗在财报中表示，“我们拟进一步扩大咖啡产品线，以及探索其他新类别（如甜品碗及小食），以把握更多交叉销售机会及满足更多元化的消费者需求。”
记者注意到，除了上市企业外，甜啦啦、CoCo等连锁品牌，也上线了咖啡品类。甜啦啦方面告诉记者，未来三年，咖啡有望成为品牌继鲜果鲜茶之后的第二增长曲线。
奶茶店卖咖啡，会是一门可持续的好生意吗？
张毅认为，新茶饮赛道增长触及瓶颈后，布局咖啡成为品牌协同增效的自然选择，核心是复用门店、供应链与流量，提升客单价与复购率，属于业务互补而非战略颠覆。“布局咖啡品类的机遇在于拓宽消费场景，短板则体现在咖啡品质、标准化与运营专业性不足，未来可能还存在价格内卷的风险。”张毅说。
“咖啡本身是一个独立赛道，涉及不同的供应链体系和消费认知，因此，新茶饮品牌做咖啡，短期内很难与瑞幸、库迪这类专业品牌形成全面对抗。”谭野认为，“更现实的状态是，在价格带和便利性场景上双方会产生直接竞争。因此，‘双业务’是趋势，但能真正形成协同效应的品牌不会太多。”
（文章来源：大河财立方）