资金

张夏认为，其中一个比较大的原因是，过去几轮大牛市，通常伴随着经济高速增长和上市公司盈利加速改善，唯一一个例外是2015年，进入牛市二阶段完全是杠杆资金趋势的自我强化或者正反馈。

多家机构认为，本轮行情与2015年单纯依赖杠杆资金推动的行情截然不同，是“系统性慢牛”的开端。