专项品种公司债新指引重磅出炉较去年呈现四大变化涉及万亿市场
专项品种公司债新指引重磅出炉 较去年呈现四大变化 涉及万亿市场
2024年12月27日 22:12
在今年债券发行即将收官之际，沪深两交易所今日分别发布了《上海 证券 交易所公司债券发行上市审核规则适用指引第2号——专项品种公司债券（2024年修订）》和《深圳 证券 交易所公司债券发行上市审核业务指引第7号——专项品种公司债券（2024年修订）》（以下均称专项品种指引），颇有为旨在明年发行专项公司债的发行人指明了监管审核的依据。
据财联社梳理，从主要修订内容变动来看，主要体现在拓宽科技创新类发行人范围等4大方面。在业内人士看来，最新的发行指引不仅便利发行人、主承销商、 证券 服务机构编制相关申请文件、做好信息披露及存续期管理，也为服务科技创新、绿色低碳等国家重大发展战略和产业政策重点支持领域的发行人提供了融资的方向。
近年来，专项品种公司债发行规模持续在万亿以上，随着融资渠道拓宽、融资细则不断规范，预计明年专项品种公司债发行规模将继续扩大。
新修订版专项品种公司债指引出炉
今日，在中国证监会的指导下，上交所和深交所分别就专项品种公司债券的发行上市发布了专项品种指引，沪深两交易所均表示，该适用指引的发布是落实国家战略、服务实体经济的重要举措，有利于更好引导资金流向国家战略重点领域，服务好科技创新、绿色发展等产业企业，优化专项品种公司债券发行主体范围、募集资金用途和信息披露要求等，进一步提升公司债券精准支持科技创新、绿色发展、 乡村振兴 、中小微企业发展等重点领域的能力，增强资本市场服务国家战略和实体经济质效。
据财联社梳理两家交易所指引内容发现，较去年相比有四大变化。
一是加强对科技创新的精准支持，拓宽科创债科 创投 资类、科创孵化类发行人主体范围；
二是增强绿色债和 乡村振兴 债的制度适应性和包容性。其中上交所表示将延长绿色债券募集资金用于置换绿色项目自有资金支出期限至12个月；
三是提高中小微企业支持债券募集资金使用灵活度，上交所表示允许置换债券发行前3个月内支持中小微企业的自有资金支出。
四是沪深两大交易所均表示，支持最近两年信息披露工作评价结果均为A的上市公司公开发行短债。
根据最新修订版专项品种指引显示，2025年适用的专项品种共有短期公司债、可续期公司债、 乡村振兴 公司债等10种。
从历年修订的专项品种指引中，品种类型也有所变化，如2021 年在沪深交易所启动科技创新公司债券试点工作后，在专项品种指引中就新增了创新创业公司债券，此外疫情期间特有的疫情防控公司债券，也在2023年修订版中删除。
财联社据Wind数据统计，今年完成发行的专项品种公司债合计1089只，发行规模11176亿，较去年全年1116只10284亿，在规模上增长8.67%。
“短期公司债品种还是目前申报数量最多的专项品种，其次为可续期公司债，两者占比大概过半”。市场人士对财联社表示，由于上述2个专项品种在新指引发布后取消了主体及债项评级的要求，进一步拓宽了适用申报主体范围，申报数量增加，但仍存在AA+发行人被终止的情况。
“对发行人而言，短期债券产品更容易获得市场认购且资金成本较低，而可续期产品通过计入权益进而有效压降发行人资产负债率，均为目前市场热度比较高的品种。”上述人士表示。
此外，科技创新公司债和乡村振兴公司债热度依旧，“主要或是因为主体评级不构成申报的障碍，较多区县级低评级发行人争先首次申报，不过从审批通过来看，以产业类主体申报为主”，有知情者表示。
指引细则愈发规范，乡村振兴公司债等品种发行或将扩大
值得注意的是，在化债大背景下，部分完成市场化转型且承担基础设施代建业务的经营主体，如信阳建投投资集团有限责任公司，在交易所审批口径中被认定为产业主体，可以借助专项品种渠道顺利发行了科技创新公司债券。
“不过也有尚在Wind城投名单上完成新增融资的主体，如东莞市水务集团，不过公司债募集资金用途显示为特定用途，这或是其可新增融资的重要原因”，有券商分析师表示，“目前也有不少城建类主体希望突破交易所发债审批限制而发行乡村振兴公司债，但从过往审批结果来看，终止的比例相对偏大”。
有分析人士指出，乡村振兴公司债终止情况较多，或也因为在新增融资受限下，以融资难度更大的区县级平台为主的城投公司，企图假借乡村振兴为名给债券包装贴标完成正常融资，“这肯定行不通，交易所不鼓励发行人临时拼凑完成指标考核，即便是资金用途特定的专项品种，也要真正形成实物工作量，能形成较为稳定的现金流”。
从今年全年发行情况来看，乡村振兴公司债完成发行38笔合计288.2亿元，发行主体以公共事业类为主（完成发行15笔），从发行区域来看，也多为经济较发达地区，重点省份中仅有广西完成3笔发行。
市场分析人士指出，随着拓宽科技创新类发行人主体范围、增强绿色债和乡村振兴债的制度适应性和包容性、提高中小微企业支持债券募集资金使用灵活度等措施的落地，预计明年专项品种公司债还将继续扩容增量，为科技创新、绿色发展、乡村振兴、中小微企业发展等重点领域的企业融资发展保驾护航。
（文章来源：财联社）