从规模到价值，蒙牛“一体两翼”引领逆势突围
从规模到价值，蒙牛“一体两翼”引领逆势突围
2026年03月30日 10:05
3月25日， 蒙牛乳业 （2319.HK）发布2025年度业绩报告，公司全年经营状况实现质的提升，盈利能力迎来大幅突破，多项核心指标创历史新高，交出了一份远 超市 场预期的亮眼答卷。
财报数据显示，2025年蒙牛权益股东应占利润达15.454 亿元，近乎实现14倍增长；全年总收入达 822.449 亿元，毛利率攀升至39.9%，盈利水平持续优化；经营业务所产生的现金净流入为87.5亿元，同比增长 5%，现金流韧性进一步夯实，盈利质量与经营稳健性双提升。
2025年乳制品行业身处多重挑战之中，市场消费恢复节奏不及预期，行业供需矛盾持续加剧，行业整体增长承压。在此背景下， 蒙牛乳业 主动求变、积极破局，聚焦品类、业态、模式三大维度创新发力，凭借精准的市场布局与产品策略，上半年旗下多个细分品类实现逆势增长，为全年业绩高增奠定坚实基础。
这份亮眼的业绩答卷，正是蒙牛近年坚定推行 “以价值为中心” 战略的最佳落地印证。在 乳业 周期调整与行业转型的关键阶段，蒙牛主动告别粗放式规模扩张模式，将发展重心转向盈利质量提升、现金流韧性筑牢、战略纵深拓展与企业长期价值创造，通过发展逻辑的升级，实现了行业逆境中的高质量增长。
逆势突围，交出超预期答卷
今年乳行业整体承压，据欧睿数据，2024年我国液态奶行业规模为3442亿元，对应 2011-2021年复合年增长率（CAGR）为7.2%。此后，液态奶行业需求阶段性承压，2022-2024年CAGR为-4.2%。尼尔森IQ数据进一步显示，2025年 乳品 行业全渠道增速为-8.6%，行业洗牌与竞争升级态势显著。
在此背景下， 蒙牛乳业 逆势交出一份超预期的业绩答卷。据公告，2025年蒙牛全年实现营业收入822.4亿元，经营利润65.6亿元；公司权益股东应占利润同比激增1378.9%至 15.454 亿元，近乎实现 14 倍增长，成为行业调整期的亮眼标杆。
依托精细化管理与全链路提质增效举措，蒙牛盈利质量与现金流韧性同步创历史新高，2025 年蒙牛毛利率攀升至39.9%，经营活动产生的现金净流入达87.5亿元，自由现金流63亿元，三项核心指标均刷新历史纪录，充分印证了蒙牛稳健的经营基本面与抗风险能力。
面对行业周期挑战，蒙牛2025年主动顺应市场变化，在夯实优势品类行业地位的同时，推动多细分品类实现逆势增长，各业务板块多点开花、亮点纷呈。
作为蒙牛的支柱业务，液态奶 2025年实现收入649.393亿元。板块内核心业务表现亮眼、增长动能强劲。其中低温板块持续领跑行业，2025年逆势跑赢市场，实现连续21年稳居市场份额第一，盈利能力同步提升；核心品牌冠益乳深耕功能营养赛道，持续放大独家产品优势，下半年营收实现指数级增长，蝉联山姆渠道销量冠军；2026年年初上市的超级活力罐新品，精准满足消费者从产品体验到功能需求、再到情绪价值的三重诉求，一举刷新蒙牛新品首日销量纪录。
鲜奶业务在行业价格战加剧的竞争环境下实现突围，旗下高端鲜奶品牌每日鲜语斩获高双位数增长。低温鲜奶业务团队精准把握 餐饮 、咖啡、量贩、 零食 等高潜力增长渠道机遇，通过渠道深耕带动整体销量提升；同时加速国际化布局，每日鲜语2025年正式进入中国香港、澳门市场，上市后实现快速增长，目前在香港市场门店普及率与消费者渗透率均处于高位，获得当地市场高度认可。
冰淇淋业务为蒙牛营收增长提供了稳步支撑，2025年实现收入53.933亿元，国内冰淇淋板块实现双位数增长，盈利能力同步提升。该板块聚焦随变、绿色心情双品牌战略，围绕品质化、健康化消费趋势加大产品创新力度，打造多款市场爆款，凭借精准的产品定位与创新能力抓住消费需求。
奶粉业务则实现规模与占比双提升，2025年实现收入36.43亿元，占公司总收入的4.4%，业务占比持续提高，全年高端市场增长态势显著，下半年增速进一步提速至高双位数。其中婴幼儿粉业务增长势头强劲，瑞哺恩品牌通过强化科研实力、提升产品核心竞争力，全年营收实现20%以上增长；中老年营养品牌悠瑞聚焦功能性细分单品，精准匹配中老年群体专属营养需求，同时把握新兴电商渠道增长趋势，四季度成功拿下线上渠道市场份额第一；贝拉米婴幼儿奶粉品牌全年同样实现20%增长，依托高端品线白金有机 L2 的加速布局夯实国内市场，同时发力东南亚市场，在越南等核心市场实现成倍增长，海外业务表现尤为突出。
此外，奶酪业务实现收入 52.655 亿元，增长势头强劲，全年营收增幅超20%。基于这一良好发展态势，蒙牛方面也表示，将持续深化与 妙可蓝多 的协同合作，从供应链整合、市场布局到渠道资源共享展开全方位赋能，推动To B、To C业务双轮驱动增长，进一步巩固在奶酪赛道的绝对领先地位。
“一体两翼”战略成效凸显
高飞上任之际，正值蒙牛面临行业周期调整、发展承压的关键时期。为此，他提出 “一体两翼”战略以优化业务结构。具体而言，这一战略即以核心乳制品业务为根基持续深耕，同时向营养健康赛道与国际市场双向拓展，构建多元增长格局。
从2025年业务表现来看，蒙牛“一体两翼”战略已进入良好发展阶段，核心业务基本盘持续夯实，第二增长曲线增长动能全面释放，战略推进成效通过经营数据得到充分印证。
作为蒙牛“一体两翼”战略的重要一翼，创新板块聚焦一老一少、运动人群等核心消费群体的需求痛点，持续加码医学营养、特医食品及运动营养领域的布局与投入，2025年获得实质性突破。
在 乳品 精深加工领域，蒙牛已实现乳铁蛋白、酵素酪蛋白、脱盐乳清粉等产品的国际标准量产，马斯卡彭、原制马苏里拉等产品也成功下线，逐步打破行业技术瓶颈与进口依赖；专业 乳品 板块完成产品全面升级与新品密集布局，推出新国标稀奶油等十余款新品，深化与烘焙行业、产业品牌等 B 端客户的深度合作，进一步夯实产业端市场份额。
在专业营养赛道，迈胜运动营养健康产品矩阵持续丰富完善，深度绑定马拉松、越野跑等核心运动场景，品牌行业影响力与市场认可度同步攀升；值得注意的是，2025年迈胜顺利完成近亿元 A 轮融资，不仅彰显资本市场对蒙牛运动营养赛道布局的高度认可，更印证了公司在专业营养领域前瞻性布局的战略正确性与市场价值。
此外，国际化板块作为蒙牛“一体两翼”的另一翼，2025年实现增长与回报双提升，海外市场布局迈入深耕提质新阶段。
据高飞在业绩发布会上透露，蒙牛依托现有海外布局，持续做大做厚东南亚核心市场，将龙头品牌艾雪冰淇淋的市场优势，逐步拓展至婴幼儿奶粉、奶酪等多品类，实现海外品类布局多元化；同时做强做宽大洋洲产业基地，重点强化贝拉米 To C 品牌运营与 Burra To B 平台建设，双品牌协同发力构筑海外市场核心竞争力。其中，贝拉米在东南亚市场发展势头强劲，越南市场年内实现销售额翻番，目前正加速布局印尼、菲律宾等新兴市场，为后续海外增长储备动能；澳洲本土品牌Burra凭借原有市场基础，在日本、中国台湾、韩国、东南亚、中东等市场稳步发展，2025年将进一步强化 Burra 产品创新与打造，推动其与蒙牛国内奶酪、精深加工业务深度拉通、协同作战，依托蒙牛全球资源，加大在中国国内及全球重点市场的拓展力度，实现海内外业务双向赋能。
如今蒙牛营养健康、海外市场两大平台多点发力、全面开花，在技术研发突破、产业化落地推进、全球化布局深化等方面均取得实质性进展，前期战略布局的长期价值，正逐步转化为经营实绩，持续兑现。
2025年的良好增长势头，顺利延续至2026年第一季度，助力蒙牛拿下新年开门红。据市场分析，蒙牛2026年一季度整体运营态势向好，预计实现高单位数增长；细分品类来看，液态奶预计实现高单位数增长，鲜奶、奶粉、奶酪三大板块有望斩获高双位数增长，冰淇淋业务维持稳健个位数增长。
当前原奶市场供需逐步趋于平衡，价格企稳信号愈发清晰， 乳业 周期性复苏预期持续走强，依托夯实的经营根基与前瞻的战略布局，蒙牛未来发展前景愈发广阔。
高飞也表示，2026年是“十五五”的开局之年，也是蒙牛战略落地、管理升级的攻坚之年，所以站在今天新的起点上我们必须要坚定长期主义，聚焦在营养的使命，加快实现从传统乳制品制造商向 综合 营养健康解决方案的提供商全面进化，面对未来我们将以产品价值为消费者创造全生命周期的健康价值，以创新的价值为全产业链创造高质量的发展生态价值，以经营的价值为投资人创造长期稳健的回报价值，以产业的价值创造守护人类和地球共同健康的社会价值。
（文章来源：蓝鲸财经）