单月减少超5000亿！居民存款“搬家”股市、楼市
南方都市报 • 湾财社
11月11日，中国人民银行公布了10月金融统计数据。
10月新增社会融资1.4万亿，同比少增4483亿。其中，10月居民贷款新增1600亿，同比多增1946亿，居民贷款呈现改善态势；政府债券融资1.05万亿，同比少增5142亿，对单月社融拖累较大。总量方面，10月末M1（狭义货币）同比下降6.1%，降幅较上月缩窄，实现年内第一次增速回升；M2（广义货币）同比增长7.5%，增速连续第二个月提高。
10月，居民存款单月减少5700亿，证券等非银机构存款新增1.08万亿。分析指出，10月楼市有所回暖，股市热度不减，带动理财资金回流、居民存款流出，对M1、M2形成支撑。
居民融资改善
年底或进一步降准
据央行披露数据，10月社融增量1.4万亿，同比少增4483亿。
分项来看，10月新增贷款5000亿，同比少增2384亿。其中，10月居民贷款新增1600亿，同比多增1946亿；企事业单位贷款新增1300亿，同比少增3863亿。西部证券研报指出，9月底房地产政策进一步放松，10月份银行集中下调存量房贷利率，对居民贷款起到支持作用；3季度经济增速放缓，企业盈利有待修复，企业贷款需求仍然偏弱。
10月政府债券净融资同比少增5142亿，对社融拖累较大。华泰证券分析师沈娟等认为，政府发债受年内预算限制，随着年初制定的预算进入发行尾声，10月政府债对社融支撑力度有所减缓。但11月8日，全国人大常委会宣布通过6万亿地方政府债务限额置换存量隐性债务，有望为后续政府债提供支撑，维稳社融增速。
除了财政政策发力，货币政策同样给力。11月11日，央行官网公告，中国人民银行行长潘功胜受国务院委托作关于金融工作情况的报告。潘功胜表示，下一步，央行将坚持支持性的货币政策立场，加大货币政策调控的强度，提高货币政策调控的精准性。
潘功胜指出，今年9月下旬以来，金融系统按照党中央部署，较大力度降准，实施有力度的降息，优化调整房地产金融政策，其中降低存量房贷利率惠及5000万户家庭，每年减少家庭利息支出约1500亿。
此外，央行创设证券、基金、保险公司互换便利和股票回购增持专项再贷款两项工具，鼓励长期资金入市，支持股票市场稳定发展。市场反应积极正面，社会预期明显好转。
10月18日，在2024金融街论坛年会上，潘功胜称，预计年底前视市场流动性情况，择机进一步下调存款准备金率0.25~0.5个百分点。
存款向股市、楼市“搬家”
居民存款单月减少超5700亿
总量方面，10月M1、M2同比增速分别为-6.1%、7.5%。M1同比跌幅较9月-7.4%缩窄，迎来年内第一次增速回升；9月M2同比增速已率先反弹，10月同比增速进一步抬升。
对于M1增速回升，多家机构认为主要受益于两点：一是10月一手房销售回暖，潜在的购房需求阶段性释放，部分居民买房后，个人定期存款转移到了房企活期存款账上；二是财政支出力度加大，10月财政存款新增5925亿，同比少增7748亿，财政资金加大拨付，或使企业活期存款阶段性增加。
往后看，财通证券研报指出，M1筑底回升趋势有望持续。一方面，在一系列政策“组合拳”的提振下，经济活性有望进一步提升，带动“活钱”增加；另一方面，随着本轮“十万亿”规模化债的持续推进，地方政府现金流压力缓解的同时企业资金面也将得到改善，M1增速或继续回升。
此外，央行在第三季度中国货币政策执行报告中提到将个人活期和非银支付机构备付金研究纳入M1统计，届时M1增速整体水平也将趋于抬升。
10月股市热度不减，带动M2扩容。10月，居民存款减少5700亿，股市回暖带来的资金虹吸效应显现，居民存款向证券保证金存款转移，表现为一般存款与非银存款的跷跷板效应增强。10月非银企业存款新增1.08万亿，同比多增5732亿。同时，证券公司客户保证金存款记入M2范围，带动M2增速回升。
光大证券银行研究团队指出，10月债券型基金、理财等资金回流，叠加存款向证券保证金迁移，10月非银企业存款增加超过一般的季节性变动。1-10月，居民存款合计新增11.3万亿，同比少增2.5万亿；非银企业存款合计新增5.6万亿，同比多增5万亿，在存款利率经历多轮下调后，居民寻求更有性价比的投资方向。基金、理财等资产管理产品和存款收益比价效应一直存在，不同资产价格变化导致居民存款流入、流出更加频繁，居民存款和非银企业存款间跷跷板效应明显。
在第三季度中国货币政策执行报告中，央行指出，股市、债券市场等直接融资发展，带动了理财、基金等资管产品不断丰富，为公众提供了存款之外更加多元化的金融投资渠道。存款和理财资管产品之间的分流和回流，对M2造成了很大扰动。
随着我国经济结构转型加快，房地产、地方融资平台等传统动能的信贷需求明显放缓，而与高科技创新型企业等新动能更加适配的直接融资则加快发展。央行表示，直接融资是支持实体经济的重要渠道，金融对实体经济的支持力度总体是稳固的。
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