泡沫担忧加剧，但AI创企今年仍累计融资1500亿美元
硅谷最炙手可热的初创企业今年已筹集了1500亿美元资金，其金融支持者建议它们建立“堡垒资产负债表”，以防2026年人工智能投资热潮转向破裂时能保护自己。
PitchBook数据显示，美国最大的私营公司在2025年筹集了创纪录的资金，打破了2021年920亿美元的历史最高纪录，投资者争相支持OpenAI和Anthropic等顶级人工智能集团。
风险投资家和行业专家表示，随着公开市场开始担忧人工智能基础设施的巨额支出，这笔资金将有助于创始人抵御投资低迷，同时也将推动增长。
“你应该趁着阳光明媚晒干草，”曾投资OpenAI、Databricks和SpaceX的Coatue合伙人卢卡斯·斯威舍（Lucas Swisher）表示。“2026年可能会带来意想不到的事情……当市场提供选择时，就建立一个堡垒资产负债表。”
今年的融资数据因少数几笔史无前例的巨额交易而得到提振。其中包括OpenAI在日本 软银 （SoftBank）领投下筹集的410亿美元资金、Anthropic在9月份筹集的130亿美元，以及Meta向数据标注初创企业Scale AI投资超过140亿美元。
其他快速增长的人工智能公司，包括代码代理集团Anysphere、搜索公司Perplexity和人工智能研究初创企业Thinking Machines Lab，今年也多次向风险投资公司融资。
一些投资者表示，他们已建议初创企业在人们对人工智能改变经济的潜力热情高涨之际建立储备金。
“（对于初创企业创始人来说）最大的风险是你没有筹集到足够的资金，融资环境枯竭，你的业务可能归零，”富兰克林邓普顿（Franklin Templeton）风险投资联席主管瑞安·比格斯（Ryan Biggs）表示。“或者你可以接受一点点股权稀释，如果业务成功了，这真的无关紧要：无论哪种方式，你仍然会非常富有。”
根据追踪私募市场的软件集团Carta的数据，初创企业平均每两到三年筹集一次新资金。但最近，表现最好的人工智能初创企业在几个月内就回到投资者身边——尽管许多规模较小的初创企业的资金正在枯竭。
“投资者正被那些后期交易吸引，在这些交易中，谁是赢家的确定性更高，”比格斯表示。“有十几家公司是你想投资的。除此之外，这是一个充满挑战的局面。”
2025年融资热潮的另一个推动因素是，领先的人工智能集团的增长速度远远超过了过去的科技初创企业。
Cursor代码工具制造商Anysphere的估值已从年初的26亿美元升至11月的270亿美元。同期，其年度经常性收入——快速增长的初创企业青睐的指标——增长了约20倍，达到10亿美元。
尽管高管表示不需要更多现金，但寻求挑战 谷歌 的人工智能搜索引擎Perplexity在过去一年中已四次筹集资金。