中国再保，保费收入、净利润创历史新高｜读财报“品财味”
中国再保，保费收入、净利润创历史新高｜读财报“品财味”
2026年04月03日 06:52
编者按
上市金融机构年报季如期启幕。过去一年，外部环境形势复杂，金融机构加大服务实体经济，降费让利服务百姓，劈波斩浪穿越周期，经历了一场极富挑战的韧性考验。这份来之不易的“成绩单”，究竟成色几何？与上证报记者一起翻开年报，读读“财味”。
亚洲最大、全球第八的再保险集团——港股上市公司中国再保近日发布2025年成绩单。
总保费收入1803.68亿元，归母净利润97.22亿元，同比增长38.4%。按可比口径计算，总保费收入、归母净利润均创历史新高。
面对复杂外部环境，中国再保业务指标何以创新高？“十五五”期间国际化布局有何考虑？
中国再保董事长庄乾志、中国大地保险董事长雷建明、中再产险总经理王忠曜、中再资产董事长李巍等管理层近日在2025年度业绩发布会回应市场关切。
境外业务下好“先手棋”
境外业务是中国再保2025年一张亮眼的名片。
2025年中国再保境外业务保费收入329亿元，较2015年增长超4倍，占总保费比例达18.2%；各境外业务平台均实现承保盈利，承保利润较2015年增长超过9倍。机构网络覆盖11个国家和地区，业务覆盖200多个国家和地区，全球合作伙伴超过1000家。
“再保险经营本质是将风险在全球进行跨地区分散，具有天然的全球化属性。”庄乾志表示，“十五五”期间将坚持国际化。
庄乾志回答上证报记者提问时表示，要稳健审慎地推进机构国际化，不要乱铺网点。“十五五”期间以做强做优现有境外机构为主要目标，不寻求激进海外并购。
中国再保的国际化布局要追溯到1999年，在伦敦设立代表处。之后，其又在中国香港、纽约设立代表处。2015年，中国再保在香港联交所上市，同年设立中再资产（香港）。
自建仅是第一步。2018年，中国再保布下国际化最关键的一步棋——收购百年老店英国桥社保险集团。
这一收购不仅让中国再保全球网络、经营能力、人才实力大增，更帮助其从海外引进政治暴力险、恐怖主义保险等特殊风险保障产品，首创中国视角境外国家恐怖主义风险评估体系。七年来，英国桥社保险集团规模、利润较收购前均实现翻番。
此后，乘着共建“ 一带一路 ”东风，中国再保2020年牵头24家保险公司成立中国“ 一带一路 ”再保险共同体。五年来，共保体累计承保项目超过230个，遍及43个国家和地区，保障境外总资产规模超过2500亿元。
2025年7月，金融监管总局发布公告，认定中国再保为我国首家“国际活跃保险集团”。
庄乾志表示，国际化发展，核心是管控能力要跟得上，需要有国际化专业能力、国际化人才。“十五五”期间，公司要不拘一格、千方百计吸引专业的国际化人才。
对于中东军事冲突带来的影响，王忠曜表示，公司在伊朗地区无任何风险敞口，中东整体直接风险敞口规模偏低，短期内不会对整体赔付端造成实质性影响。
再保险贡献主要利润
中国大地保险承保利润薄
整体来看，再保险主业贡献公司主要利润。
其中，财产再保险业务净利润51.14亿元，占比43.4%；人身再保险业务净利润38.96亿元，占比33.1%。
境内财产再保险业务实现分保费收入401.06亿元，同比增长3.5%， 综合 成本率稳定在95.98%。业务结构优化，新兴领域分保费收入同比增长46.6%。其中，短期健康险、中国海外利益、绿色 电力 保险分保费收入同比增速分别达59.2%、86.2%和64.6%。
人身再保险业务实现分保费收入619.03亿元，同比下降3.7%，主要是因为财务再保险业务分保费收入同比下降49.5%。2024年底，金融监管总局发文规范财务再保险业务。
除了经营再保险业务外，中国再保旗下还有一家保险子公司——中国大地保险，经营财产保险业务。
大地保险2025年原保费收入同比增长4%至528.01亿元， 综合 成本率同比提升1.5个百分点至99.17%，实现净利润12.58亿元，对中国再保净利润贡献10.7%。
去年9月，金融监管总局发文加强非车险业务监管。雷建明表示，企财险、雇主责任险市场竞争将变得更加理性，承保效益预期能得到明显改善；意外险、个人健康险和个人财产险等个人非车险业务的 综合 成本率预计将有一定程度优化。
找到差异化竞争路径是中国大地保险提升承保盈利空间的关键。庄乾志表示，中国大地保险将着力提升产品开发、风险识别与定价以及渠道专业化等核心能力，培育差异化竞争优势。
从“配资产”向“配策略”转型
作为保险业经营业绩“胜负手”，中国再保投资端表现稳健，为公司贡献利润支撑，有效平滑了承保端带来的业绩波动。
2025年，该公司实现总投资收益同比增长4.9%至182.49亿元，总投资收益率4.66%，净投资收益率3.69%。截至2025年末，总投资资产达4620.63亿元。
从资产配置结构来看，公司股权及基金投资占比提升1.6个百分点至15.6%。其中，FVOCI金融资产占比提升5.9个百分点。二级权益综合投资收益率跑赢市场基准超过960个基点。
李巍表示，地缘政治风险已经成为影响全球资产配置的一个关键变量。目前，中国再保的境外投资以高等级固定收益投资为主。涉及中东地区的持仓，发行人均为评级A+的主权和政府背景主体，占总投资资产比例较低，信用风险可控，总体直接敞口有限。
面对高波动、不确定性较强的外部环境，李巍表示，将推动资产配置逻辑从“配资产”向“配策略”转型，强化策略之间的风险对冲效能。
他分析，固收投资进一步构建“绝对收益策略群”，探索类固收属性的ABS和类REITs产品的投资机会，择机配置高等级信用债，强化国别与币种分散配置；权益投资扩大OCI账户持仓规模，选择基本面确定性强、景气度相对较高的成长标的。
（文章来源：上海证券报）