起底10家上市保险科技公司业绩：谁在领跑？谁在承压？
起底10家上市保险科技公司业绩：谁在领跑？谁在承压？| 数说保险
2026年04月09日 20:1
已披露业绩的美股及港股上市保险科技公司中，6家盈利，4家亏损；多数公司的当前股价较上市首日收盘价跌幅较大，有几家高达80%以上
文｜ 杨芮
编辑 ｜ 袁满
2025年，保险科技类公司掀起一波上市热潮，今年上市“小高峰”仍在持续。4月2日，继车车科技披露2025年业绩后，已有10家在港股及美股上市的保险科技公司披露了去年的“成绩单”，上市之后的公司，表现如何？
据《财经》记者梳理，已披露业绩的美股及港股上市保险科技公司中，有6家公司盈利。按照归母净利润排名依次为元保、手回、水滴、众淼科技、车车科技和慧择，仍处于亏损中的为致保科技、有家保险、思派健康和轻松健康，其中轻松健康在营业收入增幅达到32.9%的情况下，归母净利润亏损近3.8亿元，较上年盈利900万元大幅下降，具体数据如下图所示：
图1：上市保险科技公司2025年关键财务数据一览，根据年报数据、Wind数据及相关信息统计（备注：致保科技及有家保险为2026年中报数据）
2025年，6家以中介业务为主的机构均在营收上收获不同比例的增长。在保险业务相关收入中，车车科技全年总保费规模达270亿元，同比增长11%。其中，全年新能源汽车保单达200万单，同比增长85.3%，新能源汽车保费达63亿元，同比增长91%。
在人身险相关的科技公司中，2025年5月上市的手回集团年末总保费达到112亿元，同比大涨37%，首年保费飙升至45亿元，增幅接近五成。另一家备受关注有“保险电商第一股”之称的慧择全年促成总保费也达到74.3亿元，同比增长21%。
不过，多家保险科技公司上市后的股价表现并不理想，多数公司的当前股价较 上市首日收盘价跌幅较大，其中按目前股价计算，车车科技、水滴、慧择及思派健康的股价跌幅均超过80%。根据目前股价对比，仅有元保、众淼科技及轻松健康实现了高于上市首日收盘价。
图2：上市保险科技公司上市首日收盘价与当前股价对比，根据WInd数据统计（备注：当前股价为截至4月8日15：30实时统计）
对于上市后的股价低迷，据一位参与保险科技公司上市的券商人士分析，尽管技术创新和标签带来的短期的差异性优势，但是投资看长期，还是要看公司的可持续盈利性以及增长前景。一方面，要看行业的长期成长性是否明确；另一方面，市场已开始用更严格的标准审视企业的真实盈利能力，如持续亏损、研发开支占比过高都会成为压制估值的重要因素，而市场对于科技类企业的估值往往基于未来预期，一旦不达预期，股价就会调整。
据不完全统计，2025年全年有超过10家保险中介及科技公司开启上市进程，其中5家成功登陆美股或港股。目前，仍在上市进程中的还有白鸽在线、暖哇科技、镁信健康、圆心科技、i云保、恒光控股、青民数科等。
曲速资本创始人杨轩分析，2025年对于全球保险科技行业而言是重要转折点的一年，全球保险科技融资在经历数年的低迷后，于2025年迎来强劲反弹。在保险科技各赛道涌现出许多极具创新力的公司，这类公司通过深耕细分场景、重构业务模式、突破技术瓶颈、差异化竞争等方式，实现快速成长，在行业变革中扮演重要角色，聚焦寿险与财富管理的AI原生平台Amplify Life、AI智能理赔提供商Owl.co等，AI将成为“标配”，并催生新的业务模式。
元保、水滴营收领跑，
AI成关键词
2025年，上市保险科技公司的业绩呈现分化。按照营业收入前三的分别为元保、水滴和慧择，按照净利润前三的则为元保、手回和水滴。
元保和手回均为2025年上市的保险科技公司，元保的标签是“AI+保险”，手回则是从线上创业公司成长起来的综合性人身险中介集团。元保2025年营收43.73亿元，同比增长33.1%。全年新保单数量达3066 万份，同比增长 36.7%。受到市场关注的是，截至 2025 年末，元保现金及等价物等资金储备达40.4 亿元，经营性净现金流 14.95 亿元，元保AI团队规模持续保持公司总员工数10%以上。
从收入构成来看，元保已实现了从分销商到“技术平台+服务运营商”的转变。元保集团创始人兼CEO方锐曾在接受《财经》专访时概括过元保的技术路径：从All in AI到AI in All，既把AI作为核心发展方向，也要让AI融入所有业务与管理环节。
手回2025年在营收和净利润上均交出亮眼成绩单，手回科技成立于2015年，是小雨伞保险经纪的母公司。据了解，手回科技主要通过数字化人身险交易及服务平台，在线为客户提供保险服务解决方案，通过小雨伞、咔嚓保、牛保100三大平台促成的三个分销渠道分销，包括通过小雨伞平台进行在线直接分销、在咔嚓保平台通过代理人进行分销、在牛保100平台在业务合作伙伴的协助下进行分销。
不过在盈利的可持续性上，手回仍承压，一是与“报行合一”政策后佣金水平普遍下降相关，按照业务收入来看，手回的核心业务保险交易服务营收占比达99%，但毛利同比下滑9.73%；此外运营成本也在增长，佣金与渠道推广费用亦在增加。
财务指标表现较好的水滴和慧择则为上一波上市潮中的潮头选手。从业务结构来看，保险业务是水滴的核心驱动力，全年保险收入35.8亿元，同比增长51.3%，占总收入近90%。产品侧，“看病保”等创新产品持续迭代，带病体保险产品贡献的保费在第四季度同比增长近70%。
AI战略是水滴2025年以来一直坚定的战略方向，AI技术也成为水滴运营利润率显著提升的重要原因。不过2025年水滴的销售及市场推广费用也在快速增加，全年的营销支出超过了研发费用和管理费用的总和。
从慧择的财报数据看，2025年慧择总费用与营收比率，继2025年二季度同比下降16.6个百分点后，再次同比下降5.9个百分点，显示出AI技术对成本结构的深度优化的成效。产品端慧择仍在深耕长期险。2025年，慧择还在寻找新的业务增长点，慧择创始人马存军在财报电话会议中透露：“慧择旗下越南子品牌Global Care全年总保费同比增长高达106%，在新加坡市场旗下子公司也取得了新加坡金融管理局（MAS）颁发的金融顾问及豁免保险经纪牌照。”
抢滩保险，
健康科技类公司锚定高毛利业务
在保险科技公司中，健康科技类是一条不容忽视的赛道，也是中介中不容缺失的一个板块。