摩根大通：AI和半导体上升周期将延长至2027年，亚洲科技股在明年还有上涨空间
来源：华尔街见闻
摩根大通的最新研究认为，尽管市场对人工智能泡沫的担忧情绪持续存在，但由AI驱动的半导体上升周期远未见顶，其持续时间将超出典型周期规律并延长至2027年，这为亚洲科技股在2026年的表现提供了强力支撑。
据追风交易台消息，该行在一份于2025年11月11日发布的报告中上调了其预期， 预测全球半导体收入在2026年和2027年将分别增长18%和11%。 这一判断主要基于生成式AI仍处在陡峭的早期采纳曲线、头部云服务商（CSP）持续强劲的资本支出意愿，以及关键供应链环节保守的产能扩张策略。
摩根大通表示， 2026年的亚洲科技市场将呈现一种“微妙的”平衡状态 ，投资者一方面会反复担忧周期见顶，另一方面又将不断看到由AI基础设施建设和部分零部件涨价驱动的每股收益（EPS）持续上调。该行认为，强劲的盈利上修趋势最终将推动亚洲科技股在未来几个季度继续走高。
这一观点直接挑战了市场上日益增长的“AI泡沫即将破裂”的论调，为投资者在评估科技板块时提供了新的视角。摩根大通认为，当前周期的独特性质使其无法完全套用历史经验，而应更关注其内在的结构性 驱动力 。
市场分歧与盈利上修并存
摩根大通在报告中称，虽然以周期持续时间和盈利增长幅度等经典指标衡量，本轮上升周期正接近晚期阶段，但这并不会改变其继续上行的趋势。 该行预计，2026年上半年，受益于AI领军企业强劲的盈利增长，亚洲科技股仍有上涨空间。
过去三个月，亚洲科技股的EPS上修势头已由存储芯片和其他大宗科技商品驱动而显著加速。报告指出，AI需求的强劲正“挤占”整个科技行业的供应，导致从先进封装（CoWoS）、前沿晶圆代工和高带宽内存（HBM），到普通封测（OSAT）、多层陶瓷电容器（MLCC）和普通DRAM/NAND等多个领域出现供应短缺。由于供应商在本轮周期中增加产能的速度远慢于正常水平，这种由短缺引发的价格上涨将进一步推动企业盈利上调。
支撑超长周期的四大理由
摩根大通的分析师们认为，此轮周期的几个独有特征，使其有别于以往由全球GDP扩张驱动的普遍复苏，并足以将上升周期延长至2027年。
首先，这是一个“K型复苏”周期 。自2023年中期以来，市场呈现AI与非AI需求的分化格局。AI相关需求表现强劲，而其他领域的科技需求则面临调整趋势。