通胀

第四、对央行独立性的担忧：在通胀高于目标水平、货币政策趋于宽松以及预算赤字庞大的背景下，投资者越来越担心央行可能被要求通过宽松货币政策为赤字提供资金。

第一、核心通胀高于目标水平：即使在冲突爆发之前，多数主要经济体中剔除波动较大的食品和能源价格后的通胀水平，已高于各国央行的目标（图2）。

“如果一系列供给冲击接连出现，就可能导致公众——包括企业、定价者以及家庭——逐渐形成更高的通胀预期。

他补充道，“当前，随着整体通胀率飙升，央行采取按兵不动但保持鹰派立场的策略，有助于稳定通胀预期，这合乎情理。

引发通胀预期的因素包括：

然而，在算力通胀的抢位战中，充足的产能与存货仅仅是拿到了入场券。

这种在资金与供应链上的双重保障，是在算力通胀窗口期不可或缺的先决条件。

地缘冲突推高全球通胀

Token需求的爆发式增长，正向产业链上游传导，引发了全球范围内的算力通胀。

算力通胀下的本土替代窗口

通胀担忧过去一年推高贵金属价格

推动贵金属价格自2025年初至2026年1月下旬上涨的因素有多方面，但归根结底可以总结为一个基本面：对通胀的担忧。

政策制定者更担心的不是能源驱动型通胀带来的直接冲击，而是物价上涨可能削弱消费者需求和就业的风险。

这表明欧洲和亚洲可能面临比美国更严重的能源通胀冲击。

而有意思的是，虽然这看似理应成为美联储加息以遏制通胀的信号。

冲突带来的预期通胀后果大大降低了今年降息的可能性。

债券交易员纷纷放弃了对通胀上升的押注，转而关注高油价可能对经济增长造成的冲击。