时间会做谁的朋友？在年报季末再谈“被砸下去的坑”
时间会做谁的朋友？在年报季末 再谈“被砸下去的坑”
2026年04月11日 09:44
作者：
文兴
上周，笔者撰写了一篇题为《每一个被砸下去的坑，都会被时间填平》的文章，收到了读者朋友不错的反馈，也相信读者朋友读懂了笔者想要传达的真实含义：投资要做时间的朋友。有意思的是，笔者在撰写今天这篇文章时，恰好是2026年的第100天。本周，A股市场围绕美以伊冲突变化而上下起伏，有没有值得总结与探讨的地方呢？我们来聊一聊。
这次美以伊冲突的“暂停键”，确实是当前资本市场最核心的变量。我们可以从最近两天的市场表现入手，来梳理一下其中的特点和潜在机会。这次停火消息对市场的影响，堪称一次教科书式的“情绪反转”。我们可以清晰地看到两个截然不同的交易日的表现：4月8日(本周三)全球资本市场的“释然大涨”。受停火消息提振，A股上演强势反攻。上证指数大涨2.7%，逼近4000点整数关口，市场成交额放量至2.4万亿元，科技板块成为领涨先锋，而前期因避险情绪走高的油气、 煤炭 等板块则出现回调。美股同样高开高收，三大指数均涨超2%， 纳斯达克 和标普500指数更是获得了六连阳。市场逻辑非常清晰：地缘政治风险缓和，压制市场的“原油溢价”被快速出清，资金从防御性板块流出，迅速涌入科技成长等高弹性赛道。4月9日(本周四)冷静后的“高位震荡”。A股三大指数集体收跌，上证指数下跌0.72%，回吐了前一日的部分涨幅。港股恒生指数和恒生科技指数也分别下跌0.54%和2.06%。这说明市场在最初的兴奋后，开始重新审视停火的“质量”和后续谈判的不确定性。与A股不同，美股在4月8日夜间(北京时间4月9日凌晨)延续了强势走势，道琼斯、 纳斯达克 、标普500指数继续上涨，延续了风险偏好回升的趋势。简单来说，市场的特点就是短期情绪驱动明显，但持续性仍需观察。
4月8日是“停火溢价”的集中释放期，4月9日则进入“停火质量”的博弈阶段。基于当前的市场逻辑，投资机会也主要围绕“风险偏好回升”和“成本压力缓解”两大主线展开：首先是科技成长板块。前期因地缘冲突和避险情绪而被错杀的成长股，尤其是科技板块，在风险偏好回升时弹性最大。4月8日A股的算力硬件(CPO、光模块等)、 AI应用 等方向的强势已经验证了这一点。因此，可以关注在前期调整中被低估、且自身产业逻辑坚实的细分领域，如 人工智能 基建、 半导体 等。其次是对油价敏感的板块。停火直接导致国际油价大幅跳水，这为航空、 航运 、化工等下游行业带来了成本下降的直接利好。照此思路，可以关注航空、邮轮出行等有望受益于燃油成本降低的板块。
此外，一些机构也提到， 黄金 和短久期优质债券在当前的不确定性环境下，仍可作为投资组合中的对冲工具。
在年报季中，寻找那些“业绩优等生”但股价却被“错杀”的股票，确实是挖掘市场机会的一个重要思路。这里的“错杀”，通常指公司基本面强劲，业绩持续增长，但股价却因为市场情绪、行业周期担忧或短期利空等因素而出现非理性下跌。结合已公布的2025年年报和部分2026年一季报业绩预告，我们可以从两个维度来寻找这类机会。
维度一：高景气赛道中的“错杀”绩优股。这类公司身处当前市场热点赛道，业绩增长迅猛，但股价在前期调整中反而下跌，形成了基本面与技术面的背离。
半导体 行业：在2025年整体实现了营业收入和净利润的加速增长。其中， 存储芯片 领域因行业周期反转，部分公司一季度业绩更是出现爆发式增长。如 德明利 、 佰维存储 、 思特威-W 、 中科蓝讯 等。
光模块(CPO)：作为AI算力基建的核心环节，光模块需求持续爆发，但此前市场担忧AI需求放缓，导致板块整体被错杀。如 中际旭创 ，公司是全球800G光模块龙头企业，市占率35%。2026年一季度，公司订单金额同比增长280%，1.6T光模块已开始批量供货； 新易盛 是国内光模块龙头企业，800G产品良率达98%，客户覆盖 亚马逊 、谷歌等巨头。2026年一季度海外收入占比达75%，同比增长60%。
汽车 电子 赛道：受益于智能驾驶和 新能源 汽车 需求的爆发， 汽车 电子 赛道景气度高涨。如 亚太股份 ，公司是汽车 电子 与线控制动系统龙头； 迪生力 2025年净利润同比增长133%，主要得益于 新能源 车配件出口订单的暴涨。
创新药 ：市场对医保谈判的过度担忧曾引发调整，但国产 创新药 企业出海步伐加快，业绩兑现能力增强。
维度二：连续多年增长的“长跑冠军”。这类公司可能不属于短期最热的风口，但拥有穿越周期的能力，业绩连续多年稳定增长，股价却因市场风格切换而被冷落。根据统计，多家公司自2019年以来归母净利润均保持上升态势，但股价却在近两年持续下跌。如 晶盛机电 、 华测检测 、 硅烷科技 等。在寻找“错杀”机会时，必须擦亮眼睛，警惕那些因基本面恶化而下跌的“爆雷股”。2025年年报中，有不少公司的经营业绩较差，例如 时代万恒 、 山东海化 、广汇汽车等。这些公司的股票下跌，是其基本面恶化的反映，与“错杀”有本质区别，投资时需要仔细甄别。
同时，我们也要留意，光模块行业的繁荣，高度依赖于上游核心部件的稳定供应和下游少数大客户的持续需求。这两端的任何风吹草动，都可能对光模块行业形成巨大冲击。总而言之，光模块行业正面临一场从“量”到“质”的洗牌，能否穿越周期，不仅取决于企业能否拿到眼前的订单，更取决于其应对价格战、把握技术路线以及保障供应链安全的能力。
再过100天，时间会做谁的朋友？到那时，年报季已经结束了，“错杀”也许消失了吧。
（文章来源：金融投资报）