助贷新规落地半年，行业如何应对监管大考？深度拆解5家头部公司2025年年报
助贷新规落地半年，行业如何应对监管大考？深度拆解5家头部公司2025年年报
2026年04月03日 17:0
2025年，对于中国金融科技行业而言，注定是被载入史册、被严监管与强技术深刻重塑的“转折之年”。随着2025年10月1日《关于加强商业 银行 互联网助贷业务管理提升金融服务质效的通知》（下文简称“助贷新规”）的正式落地，延续多年的粗放扩张逻辑被彻底改写，行业转而进入一场关于“合规、质量与利润”的大考。
如今这场新规“大考”已过半年， 奇富科技 、 乐信 、 信也科技 、 小赢科技 、 宜人智科 等5家美国上市的头部金融科技公司也于近日陆续交出2025年的全年成绩单。透过这些财报，我们看到的不仅是头部金融科技公司营收与利润的增减，更是行业在“挤水分”过程中，各家公司不同的生存逻辑与突围路径。
稳健的基本盘：营收结构优化，利润彰显韧性
虽然在去年第四季度普遍经历了助贷新规落地的“阵痛”，但从全年的维度来看，五家金融科技公司的业绩“底盘”依然稳固，展现出穿越周期的强大韧性。整体来看，2025年，5家金融科技公司总营收规模持续扩大，头部效应显著，且在盈利层面展现了不同的增长动能。其中， 奇富科技 以192.05亿元营收继续稳坐“铁王座”， 乐信 与 信也科技 紧随其后，构成百亿阵营； 小赢科技 与 宜人智科 则处于第二梯队。
具体来看，2025年， 奇富科技 全年净收入192.05亿元，同比增长11.88%，规模位居行业头把交椅。此外，其全年促成放款3270.69亿元，同比增长1.6%，复借率高达93.3%，显示出极高的用户黏性与业务韧性。
乐信 紧随其后，其2025年全年营收131.52亿元，虽同比微降7.4%，但其归母净利润达到16.77亿元，同比大增52.4%，展现出极强的盈利韧性。这主要得益于其“消费场景+信贷服务”的生态布局优势，非信贷业务对利润的平滑作用开始显现。
信也科技 作为“稳健派”代表，2025年，信也科技实现营收135.7亿元，同比增长3.8%；全年净利润25.5亿元，同比增长6.6%，实现营收与净利润的“双增长”。
小赢科技 的业绩也“稳中有进”，2025年全年净收入76.394亿元，净利润14.646亿元，通过“多元增长模式”的构建，保持着稳定的“造血”能力。
宜人智科 去年全年营收57.19亿元，在复杂的市场环境中稳住了基本盘。尽管四季度受合规审慎计提拨备影响，全年净利润出现波动，但公司通过主动收紧风控、调整客群结构，将重复借款人占比提升至77%，显示出对高质量存量客户的深度挖掘与经营韧性。
关键一战：新规落地，去年四季度成为“压力测试场”
毫无疑问，“助贷新规”是2025年影响行业最深远的变量。这种影响并非贯穿全年，而是率先在去年第四季度时便集中爆发。因此，2025年四季度，是检验各家公司应对监管能力的关键窗口期。面对助贷新规关于“ 综合 融资成本不超过24%”及透明化的硬性要求，市场一度担忧各家金融科技公司的业绩均会出现“断崖式”下跌。
然而，最新财报数据显示，尽管去年四季度业绩普遍承压，但这更多是行业主动“挤水分”和“优结构”的结果，而非被动失控。
记者注意到，面对宏观不确定性，上述5家金融科技公司不约而同地选择了“审慎经营”。例如，乐信在四季度主动进行业务结构调整，优化风险策略，严控新增资产质量，完成了“稳规模、降风险”的任务；宜人智科虽然全年利润受四季度拨备影响较大，但这也是其主动采取更为审慎的经营策略、提升风控门槛的必然结果，其重复借款人占比提升至77%，显示出对高质量存量客户的深度挖掘。
“行业内公司去年四季度利润集体下行，是助贷新规落地后的一次性调整与行业逻辑重塑的叠加。短期看，是新规实施后机构主动收缩规模、压降利率、增加拨备的阶段性反应；长期看，利率上限、杠杆约束、名单制管理已从根本上改变行业依赖高息、高杠杆、规模扩张的旧模式，行业增长逻辑转向合规、风控、成本与收益匹配的可持续路径，这种改变具备长期性。” 博通 咨询首席分析师王蓬博在接受记者采访时表示。
对此，奇富科技首席风险官郑彦也坦言，受外部环境影响，四季度资产风险水平有所上升，公司已收紧风控，近期新发放贷款风险已呈现边际改善。
小赢科技总裁李侃也表示，2025年公司持续强化风险管理体系、优化催收策略、动态调整资金投放，有效保障资产负债表韧性。面对市场不确定性，公司将长期坚持聚焦资产质量、审慎增长、保持充足流动性的经营策略，以合规为底线夯实中长期发展基础。
第二增长曲线：海外业务进入“收获期”
如果说国内业务是基本盘，那么海外市场已经成为本次金融科技公司2025年财报中最亮眼的“增长极”，也是对冲国内利率下行周期的关键武器。
具体来看，信也科技国际化业务保持强劲势头，四季度国际收入占总收入的比重已攀升至31.4%，创历史新高。其在印尼、菲律宾市场的当期用户数实现翻倍，达590万人，并正式布局澳大利亚市场，迈出了向发达市场进军的关键一步。
乐信也在墨西哥、印尼两大核心市场的战略布局成效显著，不仅规模扩大，盈利与资产质量也同步优化，海外业务正逐步从“投入期”转向“贡献期”，成为驱动公司发展的新动能。
宜人智科在海外业务拓展方面也积极探索与布局，通过多元化资产配置，逐步拓宽业务边界，为长期发展储备新动能。
从财报来看，对于这些金融科技公司而言，出海不再是“讲故事”，而是实打实的第二增长曲线。尤其是信也科技超过30%的海外收入占比，证明了金融科技出海的商业模型已经跑通。 这为行业打开了天花板，那些具备全球化视野和本地化运营能力的公司，估值逻辑正在发生重构。
科技向实：AI大模型从“炫技”走向“造血”
2025年，是AI大模型在金融科技领域全面落地的一年。与往年不同，今年的AI投入切实转化为了财报上的降本增效。
具体来看，奇富科技技术输出业务（奇富数科）迎来爆发式增长，其FocusPro解决方案在2025年助力合作 银行 放款量同比增长约448%。其AI审批官对实质风险的识别准确率已超90%，这意味着技术已能创造业务价值。
乐信的AI大模型与智能体技术已深度嵌入风控、客服、运营等核心场景。通过融合大模型的认知推理能力，风控效率与识别精准度显著提升，实现了从被动响应向主动预判的跨越。
信也科技研发支出同比增长8%，四季度将 AI智能体 引入申请流程，通过实时引导提升用户转化率。
宜人智科持续推动科技赋能，通过智能风控与自动化运营体系，提升存量客户服务效率与价值挖掘能力。
从这些财报数据的转变上，可以看到，科技不再是获客的“助燃剂”，而是风控的“刹车片”和运营的“减震器”。 通过AI技术的规模化应用，头部公司正在构建越来越深的“护城河”，这种护城河不仅体现在效率上，更体现在对风险周期的抵御能力上。
“估值坑”：金融科技中概股或将迎来价值重构
综合 5家公司的2025年财报来看，可以清晰地看到中国金融科技行业正在发生的深刻质变。
2025年，虽然在四季度经历了短暂的业绩颠簸，但全年的主旋律依然是高质量增长。行业新规提高了行业准入门槛，中小机构因无法承担高昂的合规与资金成本正在被出清，资源正在加速向合规成本承受能力更强的头部聚拢，行业马太效应将进一步加剧。
对于普通投资者而言，当下的金融科技中概股正处于“估值坑”中，且金融科技中概股的底层逻辑正在改变。它们不再是单纯追求高风险的信贷放大器，而是进化为拥有稳定现金流、高股东回报和科技赋能能力的“ 价值股 ”。例如乐信连续加码分红，2025年下半年分红比例提升至净利润的30%，全年每股分红0.382美元，以此计算的股息率一度高达12% ；信也科技全年回购与分红并举，回购总额达1.07亿美元等，这些都是公司管理层对其信心十足的证明。
2026年，这场关于“活下去”并“活得好”的淘汰赛仍在继续，而胜出的关键，在于谁能最先平衡好合规、增长与风控的“不可能三角”。而那些在2025年守住了底线、练好了内功、找到了新路的公司，或将迎来估值与业绩修复的双击。这不仅是财报数字的修复，更是中国金融科技行业价值的重估与新生。
（文章来源：深圳商报·读创）
主题：基金|行业如何应对监管大考