“全球大模型第一股”智谱上市后首张成绩单，经调整净亏损扩大三成，相当于月均亏损2.65亿元

“全球大模型第一股”智谱上市后首张成绩单，经调整净亏损扩大三成，相当于月均亏损2.65亿元

2026年03月31日 21:12

　　3月31日， 智谱 （02513.HK）发布截至2025年12月31日止年度的业绩公告。 公司实现收入7.24亿元，同比增长131.9%； 毛利为2.97亿元，同比增长68.7%；研发开支增加至31.8亿元，同比增长44.9%。 年内亏损为47.18亿元，较上年增加59.5%；经调整的年内净亏损为31.82亿元，同比增加29.1%，相当于平均每月亏损2 .65亿元。

　　作为国内首家冲刺“大模型第一股”的企业， 智谱 是一家以AGI（通用 人工智能 ）基座模型为核心业务的 独角兽 。1月8日， 智谱 在港交所主板挂牌上市。本年度公司主要围绕自研 GLM 系列大模型，面向企业客户、开发者及终端用户提供 人工智能 大模型相关的各类产品与服务。

　　营收方面，公司各板块均有不同程度增长。其中云端部署收入1.90379 亿元，占比 26.3%，增长292.6%；本地化部署收入5.33955 亿元，占比 73.7%，增长102.3%；按业务线看，开放平台及 API、企业级智能体、企业级通用大模型收入分别增长 292.6%、248.8%、70.5%。

　　同时，毛利表现则在不同板块有所分化。公司云端部署的毛利率提升至18.9%，而本地化部署毛利率有所下降至48.8%。整体来看，毛利2.96656亿元，同比增长 68.7%；整体毛利率41.0%，较2024年的56.3%有所下降。

　　关于公司亏损进一步扩大的原因，主要是受研发投入持续高增，占营收超4倍、一般及行政开支激增影响，年内亏损和经调整净亏损均显著扩大，尚未实现盈利。

　　另外，公司的负债情况不容乐观。2025 年流动负债净额-88.34843亿元，远高于 2024 年的-48.22188亿元，其中向投资者发行的金融工具达 100.73亿元，短期偿债压力极大。公司负债规模攀升，借贷总额从1.372亿元增至6.895亿元。带息无担保借款大幅增加，财务成本从 0.383 亿元增至 0.743 亿元，财务费用压力上升。

　　过往财报显示，智谱2022年至2024年收入分别为5740万元、1.245亿元、3.124亿元，三年复合增长率高达130%。

　　但同时，各报告期年内净亏损分别达1.44亿元、7.88亿元、29.58亿元，亏损规模增长20.2倍。算上2025年，近四年累计亏损超86.08亿元。

　　经调整后净亏损2022-2024年分别为0.97亿元、6.21亿元、24.66亿元，算上2025年，近四年累计经调整净亏损63.66亿元。

　　来源：读创财经

（文章来源：深圳商报·读创）

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