补贴、套现、定增齐扰，海思科去年净利降超三成
补贴、套现、定增齐扰，海思科去年净利降超三成
2026年04月13日 23:0
4月13日， 海思科 （002653）披露2025年年报和2026年一季报。
数据显示， 海思科 2025年实现营业收入43.88亿元，同比增长17.91%；归属于上市公司股东净利润2.6亿元，同比减少34.36%；扣非归母净利润1.67亿元，同比增长26.33%。
净利润下降三成
资料显示， 海思科 是集新药研发、生产制造、推广营销业务于一体的专业化医药公司，公司拥有覆盖麻醉镇痛、神经系统、内分泌系统等多个细分领域的产品布局，现有40余个品种，主要产品包括 创新药 环泊酚注射液、苯磺酸克利加巴林胶囊、考格列汀片、安瑞克芬注射液等。
海 思科 在年报中解释称，归母净利润下降主要系本期收到的政府补助金额较上年同期减少等原因所致。年报显示，2025年计入当期损益的政府补助为1.24亿元，较2024年的1.95亿元同比下滑36%。
海 思科 2025年营收增长主要由 创新药 驱动，四款已上市 创新药 销售收入同比增长超50%，成为业绩增长的核心动力。这四款商业化创新药具体包括用于静脉麻醉诱导与维持的环泊酚注射液（思舒宁）、治疗神经病理性疼痛的苯磺酸克利加巴林胶囊（思美宁）、糖尿病治疗药物考格列汀片（倍长平）以及2025年获批的术后镇痛药物安瑞克芬注射液（思舒静）。
海外大单助力业绩
相较于2025年利润下滑，海 思科 2026年一季度业绩预计大幅增长，预计归属于上市公司股东的净利润为4.77亿元—5.57亿元，预计同比增长923.34%—1094.97%；扣除非经常性损益后的净利润4.49亿元—5.29亿元，同比增长791.94%—950.86%。
海思科称，一季度业绩变动的原因为，公司积极拓展市场，创新药销售持续保持良好增长。此外，公司还在2026年1月将HSK39004海外开发、生产和商业化权利以1.08亿美元首付款（含4000万美元现金及价值6800万美元的AirNexisTherapeutics,Inc.股权）及最高9.55亿美元的额外里程碑付款、特许权使用费授权给AirNexisTherapeutics,Inc.。报告期内，公司取得了上述首付款中的全部现金和部分股权（根据股权交割进度）并确认收入。因此，在研发费用保持较高增长的情况下，公司归属于上市公司股东的净利润及扣除非经常性损益后的净利润仍实现了较高增长。
4月12日，海思科医药发布公告，将2款Nav 1.8抑制剂大中华区外全球权益授权给全球生物制药巨头 艾伯维 （AbbVie），后者将支付3000万美元预付款、7.15亿美元里程碑金额，以及最高至个位数比例的销售分成。
HSK55718 和 HSK51155 是不同的选择性 Nav1.8 阻断剂，通过选择性阻断特定钠离子通道作用，抑制痛觉神经的异常放电，从源头减少疼痛信号传递，拟开发疼痛相关适应症。
据海思科披露，截至2025年底，其共有53个在研制剂项目，其中创新药29个，预计2026年度将实现4—6个创新药分子首次IND（新药临床试验申请）申报，以及4—6项适应症拓展和新剂型的IND申报，涉及肿瘤、自身免疫和镇痛等领域。
销售费用高企
业内人士认为，影响海思科2025年净利润下滑的原因还包括其高额的销售费用和研发费用等。
数据显示，2025年，海思科销售费用高达16.43亿元，同比增长20.68%；管理费用4.46亿元，同比增长11.15%。与高昂的销售费用相比，2025年，海思科研发费用8.04亿元，同比增长28.87%。
值得注意的是，报告期内，海思科医药集团的投资活动现金流入小计3.26亿元，同比下滑87.16%。根据非主营业务分析，该公司投资收益为-1715万元，同比下滑6.27%，主要系期内海保人寿亏损，公司按照持股比例确认的联营企业亏损。
根据公开信息，海思科自2018年参与发起设立海保人寿以来，一直稳定持股20%，是其创始股东之一。截至最新披露数据，海思科对海保人寿的投资期末账面价值约为8911.42万元。
《国际金融报》记者注意到，在该公司业绩公布前，海思科发布了股东减持股份的公告。2月3日，郝聪梅、杨飞等部分5%以上股东之一致行动人发布了在三个月内减持的公告，4月7日，公告显示，减持计划已经完成。
据悉，海思科2025年度定增计划已获深交所审核通过，并于2026年1月获得中国证监会注册批复，目前处于择机发行阶段。该次定增拟募集资金总额不超过13.65亿元，其中9.65亿元用于新药研发项目，4亿元用于补充流动资金。
值得注意的是，在定增计划发布的同时，海思科实控人王俊民的配偶申萍在2025年年内多次减持套现近7亿元。其减持时间紧随定增启动，且减持均价远高于定增发行价，引发市场对其“前脚融资后脚套现”行为的质疑。
（文章来源：国际金融报）