戴蒙年度信：伊朗战争或推高通胀与利率私人信贷暂不构成系统性风险
戴蒙年度信：伊朗战争或推高通胀与利率 私人信贷暂不构成系统性风险
2026年04月06日 20:07
作者：
财联社 夏军雄
摩根大通 CEO杰米·戴蒙警告称，伊朗战争可能引发石油和大宗商品价格冲击，从而使通胀更加顽固，并将利率推高至高于市场当前预期的水平。
戴蒙在周一发布的年度致股东信中发表了上述观点，他提到了多重不利因素，包括全球冲突、持续高企的通胀、私人市场动荡以及他所称的“糟糕的 银行 监管”。
作为全球市值最大的 银行 掌门人，戴蒙是美国企业界最直言不讳的领袖之一。他的年度信不仅记录公司业绩，也提供对全球局势的宏观判断。
就在一天前，美国总统特朗普加大了对伊朗的施压力度，威胁称如果伊朗不重新开放关键水道霍尔木兹海峡，美国将于周二打击其发电厂和桥梁。
戴蒙表示：“如今，由于伊朗战争，我们还面临持续性的重大石油和大宗商品价格冲击的可能性，以及全球供应链重塑，这可能导致通胀更加顽固，并最终使利率高于市场当前预期。”
他说，伊朗战争是否能够实现美国的目标仍有待观察，同时指出核扩散仍是伊朗带来的最大风险。
受战争驱动的通胀担忧影响，市场基本已排除美联储今年降息的可能性。
上周，美股基准指数标普500录得自2022年以来表现最差的一个季度，自2月底以来，战争及能源价格飙升持续对其造成拖累。
戴蒙表示，美国经济仍具韧性，消费者仍在就业并消费，尽管近期略有走弱，企业整体状况依然健康。
但他同时警告称，美国经济此前受益于大量政府赤字支出和刺激政策推动，而基础设施支出的需求也在不断上升。
戴蒙指出，特朗普政府的“大而美”法案、去监管政策以及由 人工智能 （AI）驱动的资本支出，都是经济的积极因素。
私人信贷或不构成系统性风险
戴蒙在信中表示，尽管投资者近期因担忧AI发展将冲击借款人而从相关基金撤资，但私人信贷行业“可能”并不构成系统性风险。
他指出，规模达1.8万亿美元的私人信贷市场相对较小。但他也警告称，一旦信贷周期走弱，由于整体信贷标准已有所放松，各类杠杆贷款的损失可能会高于预期。
戴蒙还称，私人信贷领域通常缺乏透明度，贷款估值也不够严格，这增加了在环境恶化时投资者集中抛售的可能性。
资产管理 公司Blue Owl上周告诉投资者，由于一季度赎回请求创历史新高，其已限制两只基金的赎回。市场担忧AI将冲击借款人，导致投资者从其以科技为主的基金中撤离。
谈 银行 监管
戴蒙还在信中严厉批评了 美国银行 监管机构上月提出的修订版资本规则，称其中部分内容仍然“毫无意义”。
上月，美国监管机构提出了所谓“巴塞尔协议III终局改革”（Basel III Endgame）以及全球系统重要性银行（GSIB）附加资本要求的修订方案。
戴蒙说：“虽然最新提案试图降低相较于2023年方案的资本增幅，这是积极的，但仍有一些内容坦率地说是毫无意义的。”
他指出，在约5%的附加资本要求下，该行需要为绝大多数面向美国消费者和企业的贷款持有“高出多达50%的资本”，相比之下，非GSIB大型银行针对同类贷款的资本要求要低得多。
“坦率地说，这不公平，也不符合美国精神，”戴蒙说。
（文章来源：财联社）