市场

但在结构上，我们认为，后续市场定价的主要矛盾将从外部地缘风险向内部景气线索转变。

当前来看，26Q1披露业绩增速较高、市场定价较为积极的领域主要集中在电子（PCB、存储、国产算力）、新能源、有色（铝、黄金、能源金属）、化工、医药、机械设备（数控刀具、工程机械），以及水泥、啤酒、券商等细分方向。

总结来看，后续自下而上的景气线索将逐渐替代自上而下的地缘宏观影响，成为市场定价的主要矛盾。

这均意味着，外部地缘自上而下的宏观影响可能将不再成为市场定价的主要矛盾，后续依据内部景气自下而上选股的有效性将逐渐增强，景气因子将重新回归。

一方面，以算力链、电池储能、玻璃玻纤为代表的绩优行业，近三个交易日明显修复、市场共识更强。

3月以来市场下跌期间表现落后的行业，市场修复期间上涨弹性更大，这也是历次事件冲击后情绪驱动的反弹过程中普遍遵循的规律。