小鹏汽车年报续亏后拟更名：Q 1销量指引不及预期负债率升破70%多元化是"雪中送炭"还是"雪上加霜"？
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03.31 16:1
3月27日，小鹏汽车发布公告，宣布自4月1日起，公司中文名称由“小鹏汽车有限公司”变更为“小鹏集团”，港股股份简称同步调整，英文名称及股票代码保持不变。这场去掉“汽车”标签、加码集团化定位的更名动作，被官方解读为从单一整车制造商，向AI科技集团转型的战略升级。
作为新能源车企的核心命脉，销量增速直接反映企业市场竞争力与经营态势。小鹏汽车发布的2026年第一季度业绩预告显示，期内预计交付车辆6.1万-6.6万辆，同比大幅下降约29.79%-35.11%，创下近期季度交付同比跌幅新高。
值得注意的是，小鹏内部定下2026年交付55万-60万辆的目标，较2025年42.94万辆的实际交付量，同比需增长28.1%-39.7%。按照一季度预计交付量计算，剩余三个季度需完成49万-54万辆的交付量，平均单季度交付量需突破16万辆，远超以往交付水平，销量缺口极大，全年目标完成难度极高。对比此前定下的全年销量目标，小鹏的开局表现堪称惨淡。
一季度销量大幅滑坡，既有行业淡季、市场价格战加剧的外部因素，也暴露出小鹏产品迭代节奏失衡、主力车型竞争力不足的内部短板。老款车型市场认可度下滑，新款车型尚未形成大规模交付能力，终端市场份额持续被竞品挤压，小鹏汽车的核心造车业务，已然陷入“青黄不接”的掉队困境。
年报主要财务数据也喜忧参半。2025年，小鹏汽车全年净亏损11.39亿元，虽较2024年57.90亿元的亏损额大幅收窄80.3%，但依旧未能实现全年盈利。报告期内，公司全年总收入767.20亿元，汽车销售收入683.8亿元，即便营收规模大幅增长，高额的研发、销售及运营成本，依旧吞噬了企业利润，规模化盈利依旧遥遥无期。
比盈利难题更棘手的，是持续恶化的财务结构。截至2025年末，小鹏汽车总资产达1031.63亿元，总负债攀升至727.94亿元，资产负债率高达70.56%，较2024年末的62.2%大幅上升8.37个百分点，刷新历史最高纪录。其中，应付账款及票据规模从2024年末的230.8亿元暴涨至371.63亿元，增幅超61%，企业短期偿债压力剧增，财务稳健性大幅下滑。
在整车制造主业增速放缓、盈利不稳、负债高企的背景下，小鹏汽车急于剥离单一车企标签，转向集团化多元化运营，布局智能驾驶、飞行汽车、海外市场、技术输出等多条赛道，试图打造第二增长曲线。但脱离主业根基的盲目扩张，反而加剧了企业经营风险。