赛力斯的2025：问界吞下高端市场，机器人要开辟“第二战线”
一面底气，一面代价。
21世纪经济报道记者 焦文娟
连续两年盈利之后，赛力斯需要像一个成熟车企一样算账了。
2025年，赛力斯营收1650.5亿元，同比增长13.7%，归母净利润59.6亿元，同比微增0.18%。问界系列依旧是绝对的支柱，全年累计交付42.6万辆，占赛力斯总销量的82%以上。
高端车型的放量直接拉高了盈利能力。2025年，定价50万元以上的M9全年交付超11万辆，40万元级的M8交付超15万辆，两款车型合计占问界总交付量的62%以上 。 2025年，赛力斯的单车毛利率达到28.8%，远高于大部分新能源品牌的毛利率。 特斯拉同期毛利率约17.8%，理想汽车约17.9%，比亚迪约20.5%。这是赛力斯能够实现净利近60亿的关键。
问界系列的强势表现，也让赛力斯与华为的合作进一步捆绑。报告期内，公司以支付现金的方式购买华为技术有限公司持有的深圳引望10%股权，交易金额115亿元。2025年3月，该股权完成过户，9月全部转让款付清。华为轮值董事长徐直军任引望董事长，赛力斯集团董事长张兴海任董事。
截至报告期末，赛力斯的货币资金达872.87亿元，较上年同期增长89.94%。充沛的现金储备，也为其开辟第二战线提供了弹药。
研发投入是赛力斯较大的单项支出之一。2025年，公司研发投入125.1亿元，同比增长77.4%，研发人员增至9019人，占员工总数的41.1%。这些投入的流向之一，是机器人业务，赛力斯将此视为业务新增量。
根据赛力斯的规划，今年内会有多款机器人产品亮相，形态覆盖双足、四足、轮式及轮足复合智能机器人。
与此同时，赛力斯并未放慢主业的扩张节奏。2026年，公司明确提出“力争两年内实现第二个百万辆目标”，同时加快面向海外市场的车型研发与运营体系搭建。
价格战下，如何做到单车毛利率上升？
2025年中国新能源汽车市场深陷价格战泥潭，行业整体利润率被压缩至4.1%，“增收不增利”成为多数车企的共同困境。但这一年，赛力斯新能源汽车毛利率达到28.8%，同比提升2.55个百分点。
高端车带来的毛利是毋庸置疑的。2025年，问界品牌交付了42.6万辆新车，其中定价50万元以上的M9和40万元级的M8合计占比超过62%，成交均价拉升至39.1万元 。
高端车型占比提升拉高了整体毛利率，这是高端化故事的第一层，成本端的控制同样功不可没。
赛力斯称，一级供应商数量从300家优化到100家，这种“少而精”的合作模式，不仅降低了管理成本，更通过长期战略合作获得了更优的采购价格。
更关键的是“厂中厂”模式的落地，比如宁德时代将两条CTP2.0高端电池包产线直接嵌入赛力斯超级工厂，数千种零部件实现“当日周转”。公开信息显示，传统模式下，电池从宁德时代福建基地运至重庆至少需要一到两天，如今库存被压缩至“小时级”。运输距离的消除节省了物流和仓储成本，这种深度集成，让赛力斯在成交均价提升的同时，制造成本并未同步上涨。
不过，在当下赛力斯的盈利结构中，高毛利的另一端则是高费用。
2025年，赛力斯扣非净利润51.36亿元，反而下降了7.84%。如今，它已经连续两年实现盈利，但净利润增长却不够强劲，影响净利润的支出主要有两笔：
第一笔是费用。2025年，赛力斯的销售费用241.9亿元，同比增长26.1%；研发费用79.5亿元，同比增长42.4%。两项费用合计超过320亿元，占营收比重近20%。费用的增速，远超营收13.7%的增速。为了维持问界的热度和技术迭代，赛力斯花出去的钱，比赚进来的更快。
作为对比，赛力斯的销售费用是理想同期的两倍多，理想同期的销售、一般及管理费用为106.65亿元，研发投入113亿。
第二笔则是成本。赛力斯近日的一场分析师调研会上提到，碳酸锂和内存等关键原材料成本上涨对公司的利润水平造成一定影响。
第四季度的数据还在增收不增利，赛力斯2025年四季度营收545.2亿元，同比增长41.4%，但归母净利润仅6.44亿元，同比下降66.2%。开源证券的分析指出 ，第四季度业绩承压主要因为低毛利的M7销量占比环比提升35.2个百分点，导致毛利率环比下滑1.3个百分点。 同时，公司基于审慎性原则计提了12.57亿元的资产减值损失。