湿法隔膜产能告急，行业龙头恩捷股份拟吞并上游设备商
隔膜龙头恩捷股份(002812.SZ)拟并购上游设备商。
11月30日晚间，恩捷股份公告宣布，计划以发行股份等方式购买中科华联100%股权并募集配套资金。
恩捷股份股票自12月1日 开市时起开始停牌。 该公司 预计在不超过10个交易日的时间内披露本次交易方案 。
恩捷股份称，目前已 与本次交易的部分主要交易对方，签署了《关于收购青岛中科华联新材料股份有限公司股份之意向协议》，初步达成购买资产的意向。
针对此次交易的相关背景信息，以及后续影响，界面新闻记者分别联系了恩捷股份和中科华联。截至发稿，尚未收到回复。
真锂研究创始人墨柯向界面新闻表示，恩捷股份收购中科华联是“抱团取暖，强强联合。 ”
恩捷股份成立于1996年，业务涵盖 “ 新能源 ” 和 “ 包装 ” 两大板块，产品主要有锂电池隔离膜、BOPP薄膜和无菌包装等。
据半年报， 截至 今年6月 ， 恩捷股份 具有全球最大的锂离子电池隔膜生产及供应能力。
与领先的行业地位形成对比的是， 今年前三季度，恩捷股份净亏损8632.3万元，同比下滑119.46%。 截至今年三季度末，其货币资金为24.49亿元，较年初的25.74亿元有所减少。
这主要受到上半年业绩的拖累，其上半年净亏损 9311万元，同比下降132%。
该公司曾在半年度业绩预告中指出，上半年亏损的主要原因包括主要产品锂电池隔离膜的毛利率比上年同期有所下滑；铝塑膜、干法锂电池隔离膜及部分前瞻性布局的业务板块暂处于亏损状态。
与此 同时，该公司正在加快推进湿法锂电池隔膜产品各海外生产基地的建设布局，海外公司的运营费用短期内对业绩造成一定压力。
此次交易的被收购方中科华联，成立于2011年，主营业务为隔膜设备制造。界面新闻尚未查询到该公司相关财务数据。
据中科华联官微，该公司是国内最早一批能够提供湿法隔膜生产线整线的厂家。
隔膜是锂电池中极具技术壁垒的关键内层组件 ，其 主要作用是分隔正负极，防止其直接接触造成短路，同时锂离子可穿过微孔形成充放电回路，保障电池正常工作。其性能决定了电池的界面结构及内阻，直接影响电池的容量、循环及安全性能。
从性能上看，干法隔膜成孔效果欠佳，制成电池能量密度较低，常用于商用车 及储能 等领域；湿法隔膜厚度较薄，微孔均匀，孔隙率高，有效保障电池能量密度及循环性能，更契合高能量密度电池，比如动力电池。
此次收购发生在湿法隔膜产能紧张的行业背景下。
根据ICC鑫椤锂电数据库统计， 今年上半年，中国 隔膜产量达到139.4亿平米，同比增长53.2%。 其中湿法隔膜产量占比超八成，干法隔膜产量占比约两成。
鑫椤锂电 指出，今年上半年，干法 隔膜 市场受到 整体干湿法切换以及湿法隔膜大幅降价冲击 ，市场份额 进一步 降 至18%左右，目前仅有部分动力、户储、少量大型储能项目批量使用干法隔膜。
上月，恩捷股份在“深交所互动易”上回答投资者提问时也表示， 其储能电池客户目前已有部分产品从干法隔膜切换至湿法隔膜。
今年下半年以来，在新能源汽车和储能市场的 共同驱动 下， 全球锂电池需求超预期增长 。
这也在一定程度上带动了锂电隔膜材料的需求增长。 鑫椤锂电 称，行业已出现 结构化供应矛盾 ，“ 目前TOP3湿法隔膜产能均已经告急，预计2026年产能利用率将整体维持在95%以上，达到满产状态。 ”
截至去年年底，恩捷股份锂电池隔膜的设计产能达117亿平方米。该公司目前在建项目包括玉溪恩捷、江苏睿捷、美国恩捷等。
有不愿具名的业内人士向界面新闻指出 ，恩捷股份通过直接收购上游设备制造商，能够缩短新建、改造产能速度，且能够降低成本。
高工锂电指出， 隔膜的成本结构更接近精细化工与重资产制造业，其盈利能力高度取决于设备折旧、能耗控制及良率等 “ 工程项 ” 。
“ 随着2025年行业供需边际改善，竞争的决胜点已转向对工艺与装备的极致掌控。 ”高工锂电称。
通过收购中科华联，恩捷股份有望进一步提高自身技术壁垒以及综合竞争力。
此外， 中科华联控股子公司青岛蓝科途膜材料有限公司(下称蓝科途)，也同为国内头部隔膜厂商。
据ICC鑫椤锂电数据库统计，蓝科途上半年的隔膜产量位居国内第八，恩捷股份则位居第一。
在上月举办的第12届中国(苏州)电池新能源产业国际高峰论坛上，蓝科途销售总监李勇称， 截至2025年， 该公司 已经建成山东青岛、山西运城、安徽蚌埠三个量产生产基地，产能约20亿 平方米 ，另外还有四川遂宁和四川宜宾两大基地在建，预计2026年三到四季度达产，2026年年底总产能可能会达到30亿 平方米 ，五大基地合计产能预计50亿 平方米 。
若此次收购顺利进行，恩捷股份的锂电隔膜产能以及市场份额也有望得到提升。