德风科技港股IPO：递表前5天股东原价清仓离场成立后连续5年盈利为何2021年末累计亏损接近1亿？
出品：新浪财经上市公司研究院
作者：君
11月14日，北京德风新征程科技股份有限公司（以下简称“德风科技”或“公司”）向联交所主板提交上市申请，日进资本（Sunny Fortune）担任独家保荐人。
递表前5天，招商盈趣按4年前的入股价格清仓离场，由永康普华接盘其持有的全部股份，交易价格是否公允、是否涉嫌利益输送待考。
主营业务层面，德风科技生产经营高度依赖人力成本，近年来员工数量虽大幅削减57.7%，但员工成本仍占总收入的近四成，盈利空间极为有限。事实上，报告期内，德风科技除2024年盈利552.20万元外，其余年份均处于亏损状态。
有意思的是，多家专业媒体曾报道，德风科技自2015年成立以来实现连续盈利，并保持至2023年冲刺科创板IPO之际。这似乎与公司真实盈利情况截然相反。
递表前5天股东按原价清仓离场
德风科技是成熟的AI赋能工业物联网（AIoT）生产优化软件解决方案技术开发商，专注于助力中国能源、制造及混合行业实现能效提升、卓越运营、安全生产及可持续发展。报告期内，公司已完成超过约600个项目，主要服务于中国国有企业，客户大约超过200家，其中部分客户为电力及公用事业、石油天然气及烟草行业的领军企业，例如中国电网双寡头、三大石油巨头、烟草专卖企业。
根据弗若斯特沙利文报告，按2024财年收入计，德风科技是中国第五大独立专业AIoT服务提供商，市场份额约为1.8%。按2024财年收入计，公司还是中国能源行业第三大独立专业AIoT服务提供商，市场份额约为9.9%。
2015年成立以来，德风科技获得了不少机构的青睐，包括云启资本、创新工场、招商局创投、普华资本等机构。据新浪财经上市公司研究院统计，德风科技已完成5轮融资，共募集资金6.56亿元。截至2022年3月的C轮融资，德风科技投后估值达23.5亿元。
2023年10月，德风科技与 中金公司 签订上市辅导协议，筹备在上交所科创板上市。一年后，公司终止A股上市计划，并于近日向联交所提交上市申请，保荐人变更为日进资本。
德风科技本次递表前夕，有股东套现离场。今年 11月9日，招商盈趣将其持有的72.33万股股份（约占总股本的1.52%）转让给永康普华，代价为3000万元 。转让完成后，招商盈趣不再持有公司任何股份。
有意思的是，招商盈趣是通过2021年4月的B轮融资入股的德风科技，代价正是3000万元。而德风科技的最新估值为23.5亿元，据此测算，招商盈趣所持股份的价值约为3572万元，较入股成本溢价19.07%。
那么，时隔四年半，招商盈趣为何要按“原价”清仓离场？是否有利益输送的嫌疑？
截至递表，德风科技创始人王清杰直接持有公司27.74%股份，并通过担任天津动成长企业管理中心（有限合伙）和天津金龙杰企业管理中心（有限合伙）的执行事务合伙人，间接控制公司16.64%的股份；综上，王清杰合计控制公司44.38%的股份，是公司控股股东及实际控制人。此外，云启资本持股14.2%，系公司最大外部投资者。
持续亏损却拿盈利能力出来宣传？
经营业绩层面，报告期内，德风科技的收入分别为3.13亿元、4.42亿元、5.25亿元、1.59亿元，复合年增长率约为29.7%；经调整净利润分别为-4235.90万元、-872.40万元、552.20万元、-2857.50万元，整体上仍处于亏损状态。
需要强调的是，德风科技采 用劳动密集型模式，生产经营高度依赖人力成本 ，其技术“护城河”是否稳固有待商榷。同时，近年来，公司正在持续裁员节流。
各报告期末，德风科技有1000名、826名、456名及423名员工，员工成本分别约为1.73亿元、2.11亿元、1.6亿元及6340万元，分别占同期总收入的约 55.3%、47.6%、30.5%及39.8% 。